Director independiente respalda fusión Itaú-CorpBanca

Un director independiente de CorpBanca, la institución chilena que participa en una de las mayores fusiones bancarias de América Latina, dijo que apoya la operación a pesar de una demanda en Nueva York que alega que es injusta para los inversionistas minoritarios.

Hugo Verdegaal estima que la fusión con las unidades chilena y colombiana de Itaú–Unibanco, el mayor banco privado de Brasil, tiene sentido estratégico.

La candidatura de Verdegaal al directorio fue sugerida por la Corporación Financiera Internacional, el brazo para el sector privado del Banco Mundial que compró 5% del banco chileno el año pasado.

"Claramente es el deseo y objetivo de CorpBanca (…) complementar el crecimiento del mercado chileno con actividades en otros mercados dinámicos de América Latina", declaró Verdegaal en una entrevista.

"Creo que esta operación tiene el potencial de ser una parte extremadamente importante de esa estrategia, porque Itaú ha acordado que este nuevo vehículo, Itaú CorpBanca (…) será la plataforma de expansión futura en América Latina, excluyendo Brasil y México", añadió.

La operación, valorada en unos US$ 3.000 millones cuando se anunció, representa el esfuerzo más ambicioso hasta ahora de Itaú-Unibanco por convertirse en un banco panregional.

Pero ha sido desafiado por el accionista minoritario Cartica Capital. El gestor de activos con sede en Washington demandó en Nueva York al accionista controlador de CorpBanca, el chileno CorpGroup, junto con su propietario, Alvaro Saieh, y los directores del banco, incluyendo a Verdegaal. Cartica alega que Corp Group y Saieh negociaron términos especiales con Itaú a costa de los accionistas minoritarios.

Según el acuerdo, Itaú y Corp Group tendrán una participación combinada de casi 66,5% del banco fusionado. Cartica Capital estima que mientras los accionistas minoritarios de CorpBanca Chile recibirán sólo un canje de acciones, CorpGroup obtendrá un paquete de "privilegios".

El más importante entre estos es que CorpBanca Chile comprará con efectivo la parte de su unidad colombiana de la que aún no es dueño. Eso incluye una participación de Corp Group, de Saieh, lo que implica que él recibirá efectivo a través de la fusión, mientras que los accionistas minoritarios de CorpBanca Chile sólo recibirán acciones.

Otros supuestos privilegios incluye un préstamo a CorpGroup por casi US$ 1.000 millones, ofrecidos a "tasas inferiores a las del mercado", así como una opción call que permite a Saieh vender sus acciones de Itaú y comprarlas después al mismo precio – sin riesgo de baja.

Pero Verdegaal dijo que el acuerdo tenía sentido para los inversionistas sobre la base de ganancias por acción, ya que se prevé que la utilidad por acción de CorpBanca subirá de 46 centavos en 2013 a 66 centavos en 2014, "asumiendo ciertas sinergias en los beneficios y asumiendo cualquier realización de las sinergias prometidas en Colombia".

Respondiendo a las preocupaciones manifestadas por Cartica, comentó que el pago en efectivo por la parte de Corp Group en CorpBanca Colombia y las acciones se debe a que Itaú quiere la propiedad completa de la filial para capturar los beneficios de su desempeño.

Esto significa comprar el 33% del banco que no es propiedad de CorpBanca, incluyendo el casi 12% en manos de CorpGroup.

Verdegaal añadió que el préstamo a CorpGroup era para refinanciar deudas que tenían acciones de CorpBanca como garantía en caso de que los acreedores activaran cláusulas de cambio de control en los covenants. Está ahí para asegurar "una ejecución tranquila de la operación".

Dijo que los puts y opciones apuntaban a asegurar que el grupo accionista controlador mantiene control mayoritario del banco. "Si mira Colombia, si mira Perú, incluso Chile, están extremadamente sub bancarizados así que la oportunidad de crecimiento en América Latina es maravillosa con la estructura correcta, el socio correcto, la línea de negocios adecuada", comentó.