Economía crece 4,7% en tercer trimestre, pero se frenan la demanda y la inversión

Las cifras entregadas ayer por el Banco Central sorprendieron al mercado por partida doble. Primero, el crecimiento económico del tercer trimestre del año fue de 4,7%, más que el 4,4% previsto, lo que en una lectura rápida podría ser positivo. Sin embargo, otro dato llamó a la cautela: la demanda interna se desaceleró más rápido de lo esperado.

De acuerdo con el Banco Central, la demanda interna creció 1,3% en julio-septiembre, la menor variación desde el tercer trimestre de 2009, cuando cayó 7,1%. Este resultado se explica, principalmente, por el freno que registró la inversión, que pasó de un aumento de 8,2% en el segundo trimestre a sólo 3,2%. El consumo, en tanto, mantuvo su ritmo de expansión y registró una variación de 5,2%.

Rodrigo Aravena, economista jefe para Chile de Itaú, sostuvo que con estas cifras "queda claro que se produjo una fuerte desaceleración de la demanda interna que, adicionalmente, fue complementada por una caída de 0,4% en los inventarios".

Nathan Pincheira, de Banchile, añadió que si bien se esperaba una moderación en el crecimiento de la demanda interna, el freno fue mayor a lo previsto.

Si bien el leve incremento de la inversión estuvo sustentado por la construcción (4,8%), el gasto en maquinaria y equipo creció sólo 1,3%. Los inventarios, en tanto, registraron una tasa acumulada en 12 meses de -0,4% del PIB, restándole crecimiento a la inversión.

IMPULSO EXTERNO 

Con la demanda desacelerándose, ¿qué explicó el crecimiento de 4,7%? El motor fueron las exportaciones, que avanzaron 13,3%, y aquí la minería subió 8,5%, más que en el primer y segundo trimestre, respectivamente (7,6% y 4,5%). "Las exportaciones fueron la principal sorpresa del tercer trimestre", apuntó Matías Madrid, de banco Penta.

El ministro de Hacienda, Felipe Larraín, destacó el cambio de composición del crecimiento: "Son las exportaciones las que están empujando el carro en el tercer trimestre, con un crecimiento superior al 13%, y hay una desaceleración bastante fuerte de la formación bruta de capital fijo, componente más importante de la inversión".

Opinión compartida por Aravena, quien agregó que la economía en su conjunto no se desaceleró aún más, por el cambio en la composición del crecimiento. "La demanda interna se mostró débil, pero estuvo compensada por el buen desempeño del sector externo, sostenido por la minería", acotó. Cristóbal Doberti, de Bice Inversiones, precisa que este cambio de escenario se mantendrá en los próximos meses.

No obstante, Patricio Rojas, de Rojas y Asociados, puso paños fríos en el análisis y aseveró que "si bien el sector externo está mostrando señales de recuperación, todavía son muy débiles, por lo tanto, no habrá un impulso muy importante por este sector".

Con todo, las proyecciones para el cierre del ejercicio van desde un 3,5% a un 4,5%. En lo que va del año, la economía acumula un 4,5%.

REGIONES

En otro ámbito, la actividad por regiones también comenzó a mostrar señales de desaceleración. En el tercer trimestre, cinco regiones crecieron bajo 4% y en tres hubo contracción de la actividad: Antofagasta (0,4%), Maule (0,5%) y Aysén (1,8%). En la otra vereda, Magallanes fue la región que tuvo el mejor desempeño, con una expansión de 20,8%, seguida por Tarapacá, con 19%, y Arica y Parinacota, con 8,1%.