Fondos de AFP conservadores caen hasta 2% en noviembre

Cuatro de los cinco fondos de pensiones registran pérdidas en lo que va de noviembre y, de ellos, los tres más conservadores acumulan en el mes caídas que superan el 2%. En efecto, considerando los valores cuota al 22 del mes en curso, la cartera C (intermedia) muestra un rendimiento negativo de 1,57%, mientras que el D (conservador) retrocede 2,07% y el E (más conservador) desciende 1,98%.

El cuarto portafolio con declives es el B (riesgoso), que cede 0,63% en rentabilidad en el undécimo mes. En tanto, el fondo más riesgoso, el A, es el único con resultados positivos, aunque este sólo llega a 0,22%.

En el caso de los tres instrumentos más conservadores, la baja en rentabilidad tiene un correlato en cuanto a valor. Así, en el C la baja en valor llega a US$ 872 millones durante noviembre; en el D, el descenso es US$ 648 millones; y en el E, de US$ 1.451 millones.

La definición del nivel de riesgo de los fondos de pensiones está dada por su exposición a instrumentos de renta variable (acciones). Si el A tiene un límite mínimo de 40% y un máximo de 80% para invertir en esos activos, el rango se reduce en las carteras más conservadoras hasta llegar a un techo de sólo 5% en el E. De este modo, los portafolios con menos riesgo invierten más en renta fija, como son los bonos de deuda.

Así, los desempeños descritos se explican por el impacto que han tenido en los mercados los anuncios económicos de Donald Trump. El presidente electo de Estados Unidos adelantó un fuerte gasto en infraestructura y un plan tributario pro crecimiento que se traduce en menos impuestos. Eso debería financiarse con deuda, por lo que los mercados han reaccionado con alzas en las tasas de los bonos. De hecho, la tasa del bono del tesoro de Estados Unidos a 10 años ha subido casi 50 puntos base, a 2,34%, desde los días previos a la elección en ese país.

"La renta fija, a nivel mundial y local, se ha visto negativamente impactada por el alza de las tasas de los bonos americanos luego del triunfo de Trump", explica Andrés Galarce, subgerente de estrategia de EuroAmérica. "Recordemos que en el mercado de los bonos si las tasas suben, el rendimiento (rentabilidad) es negativo. Y al revés, si las tasas bajan, a los bonos les va bien", añade.

Guillermo Araya, gerente de estudios de la corredora Renta4, sostiene que, tras ser electo, Trump habló de su "súper proyecto de gasto en infraestructura, de unos US$ 500.000 millones. Además, esto va acompañado de baja de impuestos, lo único que le queda a Estados Unidos es endeudarse más y emitir papeles, que van a ser colocados a tasas más altas".

"Ya es inminente que la Reserva Federal (Fed) va a subir la tasa en diciembre y, eventualmente, en 2017 hacerlo en dos oportunidades más. El mercado está internalizando eso", agrega.

Con todo, los resultados son inversos al analizar los desempeños para lo que va de 2016. Desde enero al 22 de noviembre, la cartera A es la única con rendimiento negativo, el que llega a 0,51%. Tanto el B como el C muestran un alza de 0,9% en el período. Mientras, los selectivos más conservadores son los de mayor rentabilidad, las que ascienden a 1,12% en el D y a 2,06% en el E.