Forum: el último y rentable negocio de BBVA en Chile

De concertarse con éxito la fusión entre Scotiabank y BBVA Chile, el siguiente paso de la salida del grupo español del país, sería la venta del que quizás constituye su negocio más exitoso y en que poseen la totalidad de las acciones: Forum.

La filial del banco dedicada exclusivamente al financiamiento en el rubro automotriz, muestra las mejores cifras del holding madrileño en Chile: una rentabililidad sobre patrimonio (ROE) de 34% a marzo de 2017, un peso que alcanza a un cuarto de las colocaciones en este particular segmento, con cerca de US$ 1.500 millones en créditos, cifra que llega a los US$ 2.000 millones al sumar préstamos comerciales; y una valorizacíon en el mercado sobre los US$ 600 millones.

Detrás de estos hay una estrategia que ha permitido a Forum consolidarse como la primera opción de financiamiento en marcas automotoras que representan el 34,2% de las ventas de vehículos, por lo que considerando proyecciones de ventas de autos por 340 mil unidades para este 2017, las razones del atractivo de este negocio de BBVA en Chile, sobran.

En 2006 BBVA pagó por el 51% de la propiedad de Forum $53 mil millones, (unos US$ 100 millones de la época), lo que implicó un pago de 2,6 veces valor libro, según recuerda una agente del sector. En esa época, la firma tenía un capital de US$ 78 millones, y a 2017 la firma multiplicó su capital en 3,4 veces, hasta unos US$ 200 millones, por lo que su valor económico, considerando el múltiplo pagado hace 11 años, estaría en torno de los US$ 520 millones.

Curiosamente, el estratégico negocio a través del cual los españoles lideran el mercado del financimiento automotriz en Chile, no forma parte de la venta que negocian con Scotiabank. Fuentes de BBVA afirman que la matriz se quedaría en el país con Forum y microfinanzas, aunque no hay plazos definidos. Pero a ojos de los conocedores del mercado, la permanencia en Chile de BBVA a través de esta sola unidad de negocios, no calza con su estrategia, por lo que apuestan a que este comience a negociar su venta con un tercero una vez que finalice el acuerdo con Scotiabank.

En el mercado dicen que entre los potenciales interesados en la venta están el resto de los agentes del rubro del financiamiento automotriz: Santander Consumer, BK (el joint venture entre Bice y Kauffmann), CMR Falabella que ha tratado de penetrar más fuerte en el rubro.

BK es uno de los favoritos, dado que una adquisición como esta les permitiría escalar al primer lugar desde una posición menor en el mercado actual.

Otro favorito es Santander Consumer, firma "hermana" del banco Español en Chile, a la que una eventual compra le ayudaría a aprovechar mejor las sinergías de éste para mantener el liderazgo de Forum, cuyo éxito se fundamenta en el respaldo financiero del grupo BBVA.