Señales de reactivación elevan proyección de PIB de Chile de 2010 a 4%

Más optimistas, pero todavía muy lejos de la euforia están los economistas en Chile y en el exterior respecto al crecimiento del país para 2010. Si hace un mes, en promedio, estimaban una expansión de 3,1%, según la última encuesta de expectativas del Banco Central, hoy apuntan a una cifra más cercana al 4%. Incluso, algunos se atreven con una apuesta mayor: 5%.

La mayoría de los 20 expertos consultados, va mejorando sus estimaciones con cautela, a la espera de más señales que avalen el incipiente repunte que observan en la economía local y mundial. Y es que si bien el último Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) arrojó una caída de 4% para junio, en la comparación con el mes inmediatamente anterior hubo un leve crecimiento.

A ello se suma un desempeño del cobre mejor al esperado, un mayor dinamismo en las bolsas y un consumo que comienza a salir de su letargo.

Pero estos llamados "brotes verdes" tienen un largo camino por recorrer. Hacia septiembre-octubre, la economía podría mostrar cifras positivas en 12 meses y avanzar con un paso más firme a 2010, sustentado, además, por una base de comparación menos exigente.

Así, el economista de JP Morgan, Vladimir Werning, que en el verano fue el primero en hablar de una recesión técnica en Chile, ahora le puso fin a la recesión en el país.

Lo que venga después de 2010 es una incógnita y para muchos dependerá de las políticas que aplique el futuro gobierno.

BOLSAS E IMPULSO EXTERNO
Dos de los factores que terminaron por golpear a la economía local en 2009: las bolsas y el escenario externo podrían tener un comportamiento más amigable en 2010. En LarrainVial, Leonardo Suárez dice que el mercado bursátil y el comportamiento del peso anticipan el desempeño de la economía, y en el caso de la Bolsa, el Ipsa ha subido 38,07% en el año, y gran parte de los mercados en el mundo muestran avances de dos dígitos.

También hay esperanzas de que China continúe tirando el carro de la economía global y que EEUU logre consolidar los incipientes "brotes verdes". De ser así, Francisco Rosende, de la UC, afirma que "quizás estamos adelantando la temporada", aunque advierte que aún se requieren señales más sólidas.

IMPULSO MONETARIO
En un escenario aún de baja inflación, la política expansiva del Banco Central  se mantendría durante gran parte de 2010. Si bien los analistas dicen que recién a mediados del próximo año la tasa comenzará a subir desde su mínimo de 0,5% alcanzado en julio, ello será muy gradual. "Con tasas bajas se estimula el consumo y la inversión, lo que nos adelanta que 2010 viene mucho mejor", dice el economista y gerente general de la Abif, Alejandro Alarcón.

También ayudará el rezago del fuerte impulso fiscal aplicado este año. Ello, pese a que el gasto público de 2010 se avizora acotado, no más allá de 4%.

¿COBRE EN US$3 LA LIBRA?
En lo que va de 2009 el cobre ha duplicado su precio, cerrando ayer en US$ 2,7 la libra. Para el economista de LarrainVial, Leonardo Suárez, el alza de los commodities no sólo está adelantando la recuperación para el próximo año, sino que, además, es uno de los elementos que sustentarán un mayor crecimiento.

Tomás Flores, de Libertad y Desarrollo, también destaca las perspectivas de mejores términos de intercambio en 2010. "Aunque tenemos una proyección de crecimiento de 3,8% si el precio del cobre llega a US$ 3, es posible que crezcamos más de 4%", afirma. El alza del metal eleva los ingresos del país y, por tanto, el consumo. Los analistas del metal dicen que en la medida que China mantenga su demanda, llegar a US$ 3 es perfectamente posible.

CONSUMO: LA INCÓGNITA
"Esto es como si a un enfermo que sale de la UCI le preguntaran cuándo correrá la maratón", señala el académico de la U. de Chile Joseph Ramos, respecto de la velocidad que tendrá la recuperación de la economía chilena. A igual que los demás esconomistas, Ramos considera clave el comportamiento del consumo y no duda en señalar que están las condiciones para que Chile crezca hasta 6% en 2010 si la gente tuviera confianza y comenzara a gastar. Si no lo hace, la expansión se acercaría más al 2%, ejemplifica.

Cristián Gardeweg, de Celfin, espera para el próximo año "una reactivación en las actividades ligadas al consumo y a la inversión". Ya al cierre del primer semestre de 2009, algunos  rubros vinculados al comercio comenzaron a cambiar su signo a positivo.

INVERSIÓN: MÁS MINERÍA
Las esperanzas están cifradas en un repunte de la inversión, aunque hay matices en cuanto a su aceleración. El economista Alejandro Alarcón espera un alza de 12%, confiado "en la inversión de la minería y la energía, lo que adelanta que el próximo año será mucho mejor", precisa.

Más cauto, Patricio Rojas, de Rojas & Asoc., dice que los proyectos mineros -que ya han dado signos de reactivación-, son de lenta maduración. Advierte que en la industria no se observan nuevos proyectos y la construcción a fines de 2010 podría repuntar. Para Joseph Ramos, un ícono en la recuperación de la inversión será Costanera Center.

José Ramón Valente, de Econsult, añade que el factor político será clave en tal materia.

RECUPERACIÓN DEL EMPLEO
Tras los últimos datos de la encuestas de empleo, tanto de la Universidad de Chile, como del Instituto Nacional de Estadísticas (INE), los economistas resaltaron que el deterioro del mercado laboral podría no ser tan malo como se previó a principios de año, y menor al ocurrido en la crisis asiática, dice Tomás Flores, de Libertad y Desarrollo. Por una parte, la encuesta de la U. de Chile marcó una desocupación de 11,9% en junio con una caída de 0,9% respecto de marzo, mientras que el INE anotó 10,7% en abril-junio, con una alza de 0,5%, respecto del trimestre móvil anterior, aunque se espera que esta última siga subiendo.

El economista de BCI Corredores, Jorge Selaive, dice que a mediados de 2010 ya se observará una mejoría en el empleo, lo que impulsa el consumo de las personas y reactiva la economía.

PERSISTEN LOS RIESGOS
El decano de Economía de la UC, Francisco Rosende, dice que si bien hay signos de reactivación, "faltan señales más sólidas para ver que vamos dejando atrás este episodio".

Por ello, según los analistas, el principal riesgo es que haya un nuevo shock externo, pues la recuperación de EEUU aún es frágil. Rodrigo Aravena, de Banchile, advierte que ello encontraría al país sin espacio para más políticas expansivas, ya que este año "se tiró toda la carne a la parrilla".

Otro riesgo es cómo retirarán en el mundo los estímulos fiscales y monetarios. Una de las incertidumbres es si China logrará sostenerse sin el plan de estímulo.