Acción de Latam sube más de 40% en el año y podría seguir al alza: ya no tiene impedimentos para listar ADR

La acción de Latam Airlines, literalmente, está volando este 2023. Luego del desplome de los ejercicios anteriores (99,69% cayó en 2020) producto de la pandemia del Covid-19 y de su proceso de reorganización financiera en EE.UU., la compañía ha vuelto a registrar números azules, y el mercado apuesta por ella.

El papel está entre los más cotizados del año, con una rentabilidad de 43,67%, que supera por lejos el retorno de 13% que registra el IPSA en el mismo período. Y es que el título no sólo se ha visto impulsado por los resultados, sino que también porque en marzo de este año volvió a cotizar en el selectivo accionario, y ya no hay impedimentos legales para que vuelva a transar en EE.UU., lo que le daría otro empujón.

Fue el 10 de junio de 2020 cuando el ADR de Latam Airlines fue deslistado de los distintos índices globales, incluido el IPSA en Chile, luego de que recurriera al Capítulo 11 de la Ley de Quiebras de EE.UU. buscando reestructurar sus pasivos. De ese proceso salió en noviembre del 2022.

Guillermo Araya, gerente de estudios de Renta4, señala que “había una prohibición legal hasta el 31 de mayo de 2023 (para permanecer alejada de las bolsas en EE.UU.). Pasada esa fecha el listamiento queda supeditado a la decisión de la administración y que se haya cumplido con todos los trámites burocráticos. Por lo tanto, puede haber información al respecto en cualquier momento”.

En un informe sobre las aerolíneas de la región de junio pasado, JP Morgan señaló que las mejores opciones de inversión en el sector son Copa y Volaris, aunque en Latam reconocieron que su actual valorización, de 5,1 veces EBITDA, está 27% por debajo de su promedio previo a la pandemia. No obstante, la entidad asignó una posición neutral, pero apuntó a un precio objetivo de $11 por papel y sostuvo que la empresa muestra una situación financiera razonable tras salir del Capítulo 11, donde logró reducir su deuda total en un 35%, con más de US$2 mil millones de liquidez.

Por su parte, BTG Pactual emitió este 6 de julio un informe en el que recomendó comprar la acción, con un precio objetivo de $9 a doce meses. En el estudio, el banco de inversión señaló que la red de la aerolínea en América Latina no tiene paralelo, con bastiones en regiones clave como Brasil, Chile, Perú y Colombia. Indicó que ”emergió como un ganador natural del sector de consolidación durante la pandemia” y que “prevemos dinámicas favorables de oferta y demanda en los próximos años, con oferta y repuntando gradualmente la demanda”.

En el primer trimestre de 2023, Latam Airlines reportó ganancias por US$121,8 millones, lo que representó una variación de US$501,8 millones comparado con las pérdidas de US$380,0 millones del mismo período del año 2022. Y a su vez, logró alcanzar una liquidez de US$2.500 millones superior a la registrada el trimestre previo.

Adicionalmente, durante el período los ingresos operativos totales ascendieron a US$2.805 millones, lo que representa un 43,2% más que en 2022. En tanto que, los gastos operativos ajustados fueron US$2.510 millones, lo que generó un margen operativo ajustado de 10,5% para el trimestre.

Los datos del primer cuarto de 2023 vinieron a confirmar lo que ya había ocurrido al cierre de 2022, cuando la empresa informó que registró un resultado neto de US$1.339 millones durante el 2022.

Ante este escenario, Araya indica que es momento de entrar a la acción: “Nuestro precio objetivo es de $11,5 por acción (hoy cotiza en $7,81) y estimamos que la aerolínea cumplirá con las expectativas. Por otra parte, creemos que habrá un impulso en el precio de las acciones cuando se liste nuevamente en la Bolsa de Nueva York a través de ADRs”.

Cabe recordar que el proceso de reestructuración financiera implicó la renegociación de US$16 mil millones en pasivos, lo cual significó un cambio completo en su estructura societaria. Así, la familia Cueto bajó su participación en la compañía de 16,4% a 5,15% y Qatar y Delta quedaron con 10% cada una luego de la emisión de nuevas acciones y bonos convertibles, lo que llevó que al salir de la reestructuración lo hiciera con más de US$ 2.200 millones de liquidez y con una reducción de sus deudas en un 35% respecto del inicio del proceso.