“La operación generaría riesgos unilaterales de carácter horizontal que eliminarían la presión competitiva entre Dreams y Enjoy, dotando a la entidad resultante de la capacidad e incentivos para deteriorar variables competitivos”.

Esa es una de las conclusiones a las que arribó la Fiscalía Nacional Económica (FNE) en el marco de su investigación por la fusión entre Enjoy y Dreams. Se trata de los dos mayores operadores de plazas de casinos a nivel nacional y la operación generaría una serie de riesgos a la libre competencia, indica la entidad.

Pulso PM accedió a la versión pública del informe que elaboró la FNE a través de una solicitud de Ley de Acceso a la Información. En el expediente, que cuenta con más de 430 páginas, la autoridad antimonopolios detalló que “la entidad concentrada podría obtener una ventaja inherente a la operación que le permita obtener exclusividades respecto de la adquisición y negociación de máquinas de azar”.

Según la FNE, la operación tal cuál ha sido planteada producirá una “degradación de la oferta gaming”, traduciéndose esto en un incremento en el precio de entrada al casino y una reducción del pay-off (premios) asociado al parque de máquinas.

En esa lógica, la fiscalía detectó que los riesgos horizontales unilaterales se materializarían tanto para clientes masivos a nivel local como para clientes de alto valor a nivel nacional. “La operación podría tender a incrementar o robustecer los factores del mercado para la ocurrencia de riesgos coordinados, especialmente en los procesos de licitaciones”, añadió el informe de la Fiscalía con que fundamentó el paso de la indagatoria a la fase 2.

Por otro lado, la FNE detalló que la operación de fusión produciría riesgos para la competencia asociados a nivel local, como en el área de influencia que abarca a la Región Metropolitana, donde Enjoy Rinconada y Monticello de Dreams competirían intensamente actualmente.

En paralelo, también constató un traslape relevante entre los casinos de Dreams Temuco y Enjoy Pucón. En ambos casos se observa que la operación tendería a monopolizar la actividad de casinos en dichas áreas, produciendo un riesgo explotativo a nivel local.

Asimismo prevé que la operación significaría “un incremento en los montos mínimos de apuesta”.

Por otro lado, la Fiscalía cree que la fusión conllevaría una “degradación” de la oferta non-gaming con un incremento de precios en la oferta de servicios anexos (bar y restaurant, etc.) y una reducción en la calidad de servicio de la oferta de servicios anexos.

Según la FNE, Dreams y Enjoy operan en un mercado “altamente concentrado”. De hecho, la operación implicaría la concentración de los dos principales actores del mercado.

Una vez fusionados Enjoy y Dreams tendrían una participación de Mercado del 76,4% en base a sus ingresos brutos, explicó el informe de la Fiscalía.

Los competidores de ambos grupos son: Marina del Sol; Grupo Luckia; Ovalle Casino Resort S.A; Casino de Colchagua; Gran Casino de Talca; Casino Puerta Norte S.A y Casino Municipal Puerto Natales.

Al mismo tiempo, la autoridad explicó que la fusión de ambos grupos produciría un incremento de la concentración en 2.290 puntos del Índice de Herfindahl, medida, empleada en economía, que informa sobre la concentración de un mercado. En ese sentido, la FNE explicó que el IHH pre fusión alcanza los 3.131 puntos, y una vez realizada la operación este indicador alcanzará los 6.051 puntos.

La entidad fusionada contaría con una red de casinos tanto urbanos cómo estivales en 11 regiones a lo largo de Chile, desde Tarapacá hasta Magallanes.

En la notificación de la fusión, ambas compañías explicaron que “la operación constituye una fusión, en virtud de una acordada razón de canje. Producto de la Operación, los accionistas de Dreams serán titulares de 93.223.481.738 acciones aproximadamente, que serán equivalentes al 64,02% del capital social de la Entidad Fusionada, mientras que los accionistas de Enjoy serán titulares de 52.392.703.420 acciones aproximadamente, equivalentes al 35,98% del capital social de la entidad fusionada”.

En la notificación a la FNE, Dreams y Enjoy explicaron que “el diseño del proceso de otorgamiento de permisos de operación de licencias para la explotación de casinos de juego y servicios anexos fue modificado el año 2015 en virtud de la Ley N° 20.856, incluyéndose en ella la competencia por la cancha a través de la presentación de ofertas económicas, resultando ganador aquel postulante que, habiendo superado satisfactoriamente la evaluación técnica y dando cumplimiento a las restricciones de localización señaladas en la Ley de Casinos, presente la oferta económica más alta”.

“En los próximos diez años ocurrirán tres procesos en los que se licitarán permisos de operación para cinco casinos. En agosto de 2021, se declaró abierto el proceso de otorgamiento o renovación de permisos de los casinos Rinconada y San Antonio, ambos de propiedad actual de Enjoy, que quedarán disponibles el 28 y 30 de agosto 2024, respectivamente. El 2023 se realizará el proceso de licitación de los permisos de los casinos de Coyhaique y Chiloé que son operados por Dreams y Enjoy, respectivamente. Finalmente, para el 2027 está previsto el proceso de licitación del Casino de Ovalle pertenecientes a las sociedades Boldt Chile e Invergaming Chile”, consignó el escrito.

“Las partes se reservan el derecho de proveer un análisis más detallado de las eficiencias inherentes a la Operación, durante el curso de la investigación. Sin perjuicio de lo anterior, desde ya se hace presente que la operación conjunta entre Dreams y Enjoy permitirá a las Partes alcanzar eficiencias que se traducirían en beneficios para los consumidores”, concluyó el mismo documento.