La volatilidad del dólar está atrayendo a los inversionistas e impulsando los montos transados

Una mayor liquidez, es lo que han visto en los últimos meses los agentes que participan en el mercado del dólar. El incremento de la volatilidad estaría atrayendo a los inversionistas a transar con el tipo de cambio, lo que a su vez genera un efecto positivo en disminuir la volatilidad, que también ha sido impulsado por el mensaje de la Fed en EEUU relativo a que el proceso de alza de tasas habría concluido.

Según datos de la Bolsa Electrónica, para el 30 de noviembre se habían transado US$333.654 millones en el mercado del dólar, un alza respecto de los US$322.139 millones de todo 2022.

Pero ello ha implicado además una subida relevante en los montos diarios transados. Este año el promedio diario negociado llega a US$1.463 millones, 13,6% por sobre el del ejercicio anterior, pero además se sitúa en un máximo desde 2018. En 2022 el monto diario llegó a US$1.288 millones, a US$1.361 millones en 2021, y a US$1.280 millones en 2020, mientras que en 2019 y 2018 llegó a US$1.268 millones y US$1.385 millones, respectivamente.

“Naturalmente, un mercado más líquido, con mayores transacciones, es positivo. Esto se da en un contexto de alta volatilidad cambiaria y un escenario económico que ha sido complejo, lo que lleva a un incremento en los volúmenes transados”, dice Sergio Lehmann, economista jefe de BCI.

El alza en los montos transados puede tener además efecto sobre el precio. Luis Felipe Alarcón, economista de EuroAmerica, sostiene que “los montos transados no tienen relación con la dirección del tipo de cambio, sino que con la liquidez. El precio varía menos cuando hay mas liquidez, o sea hay un menor impacto en el precio ante un monto en particular”, y en esa línea agrega que “parte importante de la volatilidad que vimos tiempo atrás fue por la menor liquidez, y esa volatilidad afecta la toma de decisiones, ya que hace más difícil estimar una variable clave como el tipo de cambio”.

En esa línea, Ignacio Mieres, estratega de mercados XTB Latam, señala que “un incremento en las cantidades transaccionadas en el mercado de divisas, particularmente en el dólar, sugiere que este activo está experimentando una mayor actividad y liquidez”, y que “esta liquidez podría señalar una menor volatilidad en el activo, es decir, una reducción en las variaciones abruptas de su valor”.

Además, dice que “este factor refleja un creciente interés y participación en el mercado. Sin embargo, no es un catalizador esencial para que el tipo de cambio continúe descendiendo. El tipo de cambio está condicionado por diversos factores, entre los que se destacan las condiciones económicas globales y las políticas monetarias. Aunque este dato por sí mismo es positivo, la evaluación está sujeta a múltiples variables”.

En lo que va del ejercicio, el tipo de cambio se empina $16,8, pero en diciembre acumula una caída de $4 hasta los $870 actuales. En el ejercicio, su valor máximo llegó a los $948 el pasado 16 de octubre. Desde entonces la baja llega a $79.

En su último Informe de Estabilidad Financiera (IEF), el Banco Central había sostenido que “la volatilidad del mercado accionario y del tipo de cambio se ha incrementado en lo reciente, también siguiendo las tendencias de los mercados externos”, y que “en el caso del tipo de cambio chileno, su volatilidad sigue estando en la parte alta dentro del grupo de economías emergentes, en un contexto donde esta ha aumentado generalizadamente entre países”.

Sin embargo, en el Ipom entregado este miércoles, el emisor señaló que si bien “hacia fines de octubre se configuró un escenario de menor apetito por riesgo global, que aumentó la volatilidad”, en las últimas semanas, y tras los mensajes de la Fed, “las condiciones financieras han tenido un comportamiento más favorable”.

“En Chile, la tasa del BCP10 se ubica levemente por encima de su nivel de principios de 2023. Por su parte, el peso acumula una depreciación de cerca de 8% desde mediados de año, la que se reduce a 1,5% cuando se comparan los cierres estadísticos de este Ipom y el de septiembre”, expuso el Banco Central en su informe de diciembre.