Temporada de resultados: las grandes tecnológicas crecen por sobre el mercado, pero preocupa sobreinversión en inteligencia artificial

Con resultados por sobre lo estimado por los analistas, pero sin ser suficientes para convencer al mercado. La temporada de resultados en EEUU está ad portas de terminar, y los resultados de las grandes tecnológicas - que representan en torno al 32% de los índices mundiales- marcaron la pauta.

Ese fue el caso de Nvidia, compañía que desde el año pasado se roba las miradas del mundo. La empresa diseñadora de semiconductores clave para el desarrollo de la Inteligencia Artificial reportó ingresos trimestrales por US$30.040 millones, muy por sobre los US$28.700 millones estimados, pero aún así el papel cayó.

Según Fernando Hales, socio y analista de tecnología de DVA Capital, la firma superó lo esperado por los analistas, y destacó “una saludable diversificación. Así, los clientes de data center se están diversificando, con los hiperescaladores representando cerca del 40% de los ingresos en este segmento. Además, Nvidia no solo crece en su segmento de “moda”, sino que vuelve a mostrar un crecimiento de doble dígito en su icónico negocio de gaming, que se recupera de un consumo presionado. Además, los márgenes brutos estuvieron en línea, a pesar de que su producto más avanzado enfrentó retrasos en la entrega”.

Sin embargo, el experto precisa que “el mercado parece insaciable, y sorprenderlo se ha vuelto una tarea difícil. La dinámica de resultados de Nvidia fue el reflejo de una temporada en la que las compañías del sector presentaron sólidos crecimientos. Pero las expectativas parecían estar demasiado altas”.

A nivel general, dice el analista, las ventas y utilidades agregadas de las empresas que componen el tecnológico Nasdaq crecieron 8,3% y 9,1%, respectivamente. “Aunque las sorpresas positivas fueron modestas, superando las proyecciones de ingresos en un 0,6%, las utilidades se ubicaron ligeramente por debajo, con una diferencia de 0,4%”.

Una de las sorpresas fue Netflix. La compañía informó que para el segundo trimestre el número de suscriptores aumentó 16,5% y llegó a los 278 millones a nivel global. Las ganancias de la compañía de streaming fueron de US$4,88 por acción, superando las estimaciones de US$4,74. Los ingresos trimestrales ascendieron a US$9.560 millones, en línea con lo esperado por el mercado.

Por su parte, Tesla, explica Hales, “presentó un panorama mixto. Aunque los ingresos por la venta de vehículos eléctricos aumentaron en 14% respecto al primer trimestre, se registró una caída de 7% en comparación con el año pasado. No obstante, la compañía compensó en parte con un aumento de 100% en los ingresos por generación y manejo de energía, impulsando un crecimiento total de 2% en los ingresos”.

En tanto, Meta, matriz de Facebook, Instagram y Whatsapp, reportó un incremento de 22% en ingresos totalizando los US$39.071 millones, mientras que las ganancias crecieron 73% a US$13.465 millones. Por su parte, Alphabet, matriz de Google, obtuvo ingresos por US$84.740 millones en el segundo trimestre, por sobre los US$84.190 millones que estimaban los analistas. Esto implica un avance de un 14%. Con esto, las utilidades fueron de US$1,89 por acción, por sobre los US$1,84 que se esperaban.

El analista de DVA, sostiene que, a pesar de la subida en los ingresos, se mostró una leve desaceleración en comparación con el trimestre anterior generó cierta alarma en el mercado. “YouTube, en particular, mostró un crecimiento más lento que lo esperado, probablemente debido a la fuerte competencia con TikTok e Instagram Reels (Meta). En el negocio de la nube, Google alcanzó por primera vez los US$10.000 millones en ingresos trimestrales, aumentando su margen operativo desde un 5% a un 11%. Un negocio al que el mercado sin duda le pondrá cada vez más atención, considerando los niveles de inversión en data center e IA de las grandes tecnológicas”, dice el experto.

Amazon, por su parte, mantuvo un crecimiento en ingresos de 10% año contra año, y su negocio de Amazon Web Services continuó expandiéndose con un crecimiento de 20%. En tanto, Apple mostró un avance en sus ingresos de 5% hasta los US$85.780 millones, por encima de las expectativas del mercado que esperaba una cifra de US$84.530 millones en el periodo. La ganancia por acción fue de US$1,40 frente a US$1,35 esperado.

Sin embargo, sostiene Hales, “la atención de Wall Street se centró en las inversiones en infraestructura de IA, con los grandes hiperescaladores como Google, Amazon, Microsoft y Meta incrementando su Capex de manera significativa para ampliar su capacidad hacia 2025. Tal como dijo Sundar Pichai, CEO de Alphabet: “El riesgo de subinvertir es dramáticamente mayor que el riesgo a sobreinvertir”.

“En la misma dirección, Mark Zuckerberg dijo preferir arriesgar crear la capacidad requerida antes de necesitarla que llegar tarde. Dados los grandes montos de inversión, el mercado está incorporando la idea de que este Capex podría estar descontrolado. Esta percepción, puede haber impactado negativamente los retornos de Amazon y Alphabet tras sus reportes, con caídas de 10% y 4,5%, respectivamente. Compañías que coincidentemente, mostraron mayor diferencia positiva entre el Capex reportado y el estimado”, explica Hales.

A pesar de la preocupación por la inversión, todas las grandes tecnológicas del Wall Street siguen mostrando sólidos rendimientos. Nvidia salta 124,21% en el año, Amazon 17,55%, Alphabet 13,89%, Meta 47,78%, y Netflix 44,15%. La excepción es Tesla, que en el año pierde 15,22%.