Chile, Perú y Colombia: los países que indican dónde está el crecimiento en la región andina

Tras un año de lentos retornos en mercados emergentes "más fuertes" a lo largo del mundo, muchos inversionistas han buscado rendimientos, esperando que los precios bajos y el crecimiento potencial compensen los riesgos en rincones más "oscuros" del planeta.

Cada vez más, algunos se  acostumbraron a la idea de que en la cordillera de Los Andes está el futuro crecimiento. Hay algo de cierto en eso, ya que en el segundo trimestre de este año, la economía de Perú se aceleró 5,6%, Colombia se expandió 4,2% y Chile creció 4,1%.

Este nuevo dinamismo es parte de una tendencia andina y subraya el hecho de que las administradoras de fondos se están tentando por la mayor profundidad de los mercados internos de Chile, Colombia y Perú. Vecinos como Venezuela, Ecuador y Bolivia se ven más riesgosos.

"Las administradoras de fondos de pensiones se sienten atraídas no solo por la profundidad del crecimiento, sino también por la estabilidad política de Chile, Colombia y Perú", dice Marc Beale, un analista de capital en Bancolombia. "Esos países son conocidos por ser muy amigables con el inversionista internacional y no suelen enredarse mucho con los mercados de capital. Reconocen la importancia de la inversión extranjera en el desarrollo del país".

Ciertamente, ese es el caso en Chile, donde los inversionistas pueden encontrar el mejor sistema de jubilación privada establecido en la región. Seis grupos privados administran cinco fondos distintos, o AFP, que invierten en renta fija y acciones, con activos totales que valen alrededor de US$160.000 millones, que equivalen cerca de 60% del PIB.

Los fondos de pensiones chilenos son los inversionistas institucionales más grandes del país y han sido cruciales en el desarrollo de su mercado bursátil local.

El sistema de fondos de pensiones en Colombia controla activos que valen casi 18% del PIB, unos US$60.000 millones. A fines de 2012, BBVA vendió su negocio de AFP Horizonte, en casi US$530 millones a Porvenir, la rama de negocio de jubilaciones del banco más grande del país, Grupo Aval.

No satisfechos con la profundidad de los mercados locales, grupos de administración de fondos locales han establecido empresas AFP en otras partes de la región. Grupo Sura  es dueño de Capital en Chile, Protección en Colombia y México y posee Integra en Perú.

En Perú, los tres mayores fondos de pensiones, Integra, Profuturo, Prima -y el recién llegado de Chile, Habitat- manejan en total unos US$39.000 millones. Ahora pueden invertir hasta 50% del total de activos fuera del país. También ven a la infraestructura como una promisoria área de inversión.

El gobierno del presidente Ollanta Humala ha hecho una serie de reformas para revisar los mercados de capitales de Perú. Los cambios a las reglas de jubilación debieran permitir que más fondos inviertan, algo que debiera mejorar el atractivo de un país visto positivamente por administradoras de fondos.

La reforma en Perú también debería ayudar a consolidar el Mila, la unión de bolsas de Chile, Colombia y Perú que busca atraer inversión internacional. La Bolsa de Valores de México también se uniría.

En contraste, en Ecuador, Bolivia y Venezuela, la confianza del inversionista es esquiva. "Chile, Colombia y Perú tienen políticas muy fuertes en comparación, es así de simple", dijo Melvin Escudero, ex regulador que dirige Inversiones El Dorado en Lima. P

© The Financial Times Ltd, 2011.