Codelco y Glencore tienen los mayores índices de deuda entre las grandes mineras

Entre las empresas mineras con mayores índices de endeudamiento neto hay una chilena: la estatal Codelco.

La situación es el resultado, señalan analistas, de una combinación entre las obligaciones derivadas de su ambicioso plan de proyectos más una limitada capitalización de recursos por parte del Estado.

Según la información disponible de Codelco, al tercer trimestre la empresa tenía pasivos totales por US$25.203 millones, 12,7% por encima de lo reportado en igual periodo de 2014. Asimismo, su deuda financiera -no incluye efectos de swap ni leasing ni el préstamo de Mitsui- ha ido escalando desde US$4.668 millones en 2009 a US$14.830 millones en 2015 (ver tabla).

Estas cifras están lejos de las de sus pares mineros. El estadounidense Freeport -que disputa con Codelco el puesto de primer productor mundial de cobre- tiene en la actualidad una deuda neta de US$20.428 millones y Anglo American, que operan en Chile a través de Los Bronces, El Soldado y Chagres, tiene una deuda cercana a los US$12.000 millones.

Solo BHP Billiton y Glencore, que presenta una delicada situación financiera y se ha visto obligada a la enajenación de activos, se encuentra en una situación similar a Codelco, con deudas cercanas a los US$25 mil millones.

Sin embargo, esta situación se irá agravando durante los próximos años por el desarrollo de los proyectos estructurales que incluyen inversiones cercanas a los US $23 mil millones.

Este fue uno de los puntos que consideró Standard & Poor’s al momento de recortar la calificación de Codelco.

La agencia crediticia espera que la corporación presente un ratio de deuda ajustada a Ebitda de 5x-5,5x y un FFO (fondos de operaciones) a deuda cercana a 15% en el periodo 2016-2018.

En este sentido, Standard & Poor´s advierte que podría ejercer otra acción negativa contra la empresa si la deuda ajustada a Ebitda se ubica por sobre 6x, se alcanza un FFO a deuda por debajo del 10% y/o hay un debilitamiento de la liquidez. “Tal escenario podría ser impulsado por los precios del cobre persistentemente por debajo de $2,1 por libra, medidas de mitigación significativas ausentes, tales como la reducción de gastos de capital o de inyecciones de capital”, explica.