ILC, la única alternativa del sector salud en bolsa tras venta de Banmédica

El brazo financiero de la Cámara Chilena de la Construcción es considerado como el gran ganador de la industria tras el anuncio de que Banmédica se vendía a la firma estadounidense UnitedHealth Group. ILC quedó como el único holding ligado a la salud, tanto desde el punto de vista de los prestadores como aseguradores, con exposición a la Bolsa. En ese contexto, tras escalar ayer un 4,15%, la acción alcanzó un nuevo máximo histórico en los $12.134.

De hecho, si se observa el desempeño de la acción a partir del 8 de septiembre (día en que Banmédica informó al mercado de las negociaciones), los títulos de ILC han escalado un 27,03%, muy por sobre el alza de 10,3% que ha mostrado el IPSA en el mismo período. Incluso, el 11 de septiembre, el primer día hábil tras el hecho esencial, los títulos de ILC escalaron un 8,66% y en el mercado apuntaron precisamente a quedaría como el único actor de la industria.

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El gerente de estudios de Renta4, Guillermo Araya, explica que la transacción de Banmédica implica un premio de 33% si se considera el precio que tenían los títulos cinco días antes del hecho esencial, lo que demuestra que el interés de los inversionistas internacionales por el sector salud del país sigue presente, "a veces el mercado local deja de ver como atractiva la industria, pero uno ve que eventualmente podría llegar un extranjero, que son más largoplazistas, y pagar un premio por control de 30%".

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La postura es compartida por Francisco Soto, gerente de renta variable de Tanner: "Los extranjeros en particular están mirando con interés desde hace un par de años el sector salud, más que nada por la evolución demográfica de las sociedad modernas, donde hay más tercera edad y por ende mayor gasto en salud.

Otro factor que en el mercado destacan como atractivo para los papeles de ILC es que tras el triunfo de Sebastián Piñera se disiparon los riesgos regulatorios que rondaban sus negocios, incluyendo a las aseguradoras, las clínicas y las AFP.

"La acción de ILC vale más que un día antes de la segunda vuelta", comenta Araya.

La razón, señalan en el mercado, es que la candidatura de Alejandro Guillier generaba un "riesgo real" de que se prohibiera la integración entre prestadores (clínicas) y aseguradores, escenario que no ha sido planteado por el Presidente electo y que sin duda, hubiese obligado a ILC a salir a vender, ya que entre sus activos posee la isapre Consalud y una red de clínicas que, entre otras, incluye la Tabancura y Bicentenario.

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Por otra parte, la reforma previsional de Sebastián Piñera tiene un foco en el Pilar Solidario y no considera "socavar el negocio de las AFP", añade Araya.

Con todo, cabe destacar que en los primeros dos días hábiles del año los papeles de la compañía acumulan un alza de 4,29%, siendo el tercer título del IPSA de mejor desempeño después de CMPC (+5,31%) y Sonda (+4,52%).

En medio de las negociaciones por la venta de Banmédica, el holding ligado al Grupo Penta y el empresario Eduardo Fernández León informó al mercado que se encontraba en negociaciones para vender "un porcentaje minoritario en una de sus sociedades coligadas, no regulada". Los rumores no tardaron en aparecer y en el mercado apuntaban a I-Med, firma responsable del sistema de huellas digitales para la venta de bonos de salud y licencias médicas. Ayer la compañía disipó los rumores.

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Prácticamente en conjunto Sonda, Banmédica e ILC publicaron hechos esenciales en las que informaban que habían vendido I-Med, donde tenían 50%, 25% y 25% de participación respectivamente, al fondo de inversión estadounidense Accel-KKR, firma de private equity con foco en el mercado de software y tecnología con capital comprometido por US$4 mil millones.

La transacción implicó que, después de impuestos, ILC tuviera una ganancia por $13.500 millones (US$22 millones) y Banmédica por $12.400 millones (US$20,4 millones). Cada una de las compañías controlaba el 25% de I-Med, razón que los llevó a desprenderse de la firma ya que no era parte del core de ninguno de los holding. Sonda, por su parte, controlaba el 50% y generó una utilidad de $50 mil millones (US$82 millones), todas correspondientes al ejercicio 2017.

Cabe destacar que ILC mantenía su participación en la compañía a través de Clínica Bicentenario, que era accionista de Administradora de Transacciones Electrónicas, firma cuyo principal activo era I-Med. Sonda también se desprendió de sus papeles en Transacciones Electrónicas, mientras que Banmédica, enajenó su participación por intermedio de su filial Saden S.A.