CFA recomienda al nuevo gobierno “interpretar con prudencia” mejores cifras fiscales proyectadas por Hacienda y se reúne con Marcel

El panorama macroeconómico y fiscal se anticipa complejo. Y si bien el actual gobierno comenzó el proceso de normalización de la política fiscal retirando el gasto público expansivo que instaló para hacer frente a la crisis, algunas proyecciones entregadas en el último Informe de Finanzas Públicas por Hacienda no dejaron del todo tranquilo al Consejo Fiscal Autónomo (CFA).

En especial les llamó la atención la proyección de crecimiento del PIB de 3,5% que entregó el Ejecutivo para este año, la que consignan que se encuentra por sobre el consenso del mercado.

“Los supuestos de crecimiento económico para este año, así como los de crecimiento de la demanda interna (que pasó de 1,7% a 2,6% para 2022), se encuentran por sobre las expectativas de consenso al considerar instituciones y organismos como el Banco Central de Chile, el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional, entre otros”. Así, “la evolución de la economía local en 2022 estimada por el Ministerio se caracteriza por un sesgo optimista frente a otras proyecciones”, planteó el CFA.

En ese contexto, el informe recomendó que “en la conducción de la política fiscal se debe tener especial cautela con estimaciones del PIB marcadamente por encima del consenso, como ocurre para 2022, ya que potencialmente estas pudiesen entregar un balance fiscal muy distinto del que finalmente se concrete”.

El organismo reiteró la importancia de mantener la regla del Balance Estructural como guía de la política fiscal e insiste en que a partir de 2022 se materialice el inicio de un proceso de consolidación fiscal compatible con la sostenibilidad de las finanzas públicas. En ese sentido, dijo que el Presupuesto 2022 aprobado por el Congreso es un primer paso en la dirección de iniciar una senda de convergencia.

Pero si bien la proyección oficial de Hacienda sigue siendo de 3,5%, en una reciente entrevista con Pulso el ministro Rodrigo Cerda anticipó que por el conflicto entre Rusia y Ucrania era más probable que el Producto Interno Bruto (PIB) estuviera más cerca de 2,5% que de 3,5%.

Pese a que las cifras de balance efectivo y estructural proyectadas para 2022 representan una mejora de cara al proceso de consolidación fiscal, el CFA hizo presente que éstas se dan en un contexto de parámetros estructurales estables y supuestos para el crecimiento del PIB efectivo y la demanda interna mayores a las expectativas de consenso. Dado lo anterior, mencionaron que “se sugiere que dichas mejoras sean interpretadas con prudencia por las nuevas autoridades”.

El documento sostuvo que para 2022 se proyecta un déficit estructural de 2,8% del PIB, inferior a la meta de 3,9% fijada en septiembre de 2020 y a la proyección de septiembre de 2021 (también de 3,9% del PIB). “Esta mejora en la proyección del déficit estructural responde a un aumento de los ingresos efectivos respecto a lo estimado en el Informe de Finanzas Públicas del tercer trimestre de 2021 (de 1% del PIB), que sobrepasa el alza en el ajuste cíclico (de 0,7% del PIB). Por otra parte, el gasto comprometido cae 0,7 puntos porcentuales del PIB. Por su parte, el déficit efectivo se ubicaría en 1% del PIB (frente al 2,8% presentado en el IFP 3T21)”, indicó.

En otro punto, el CFA destacó la inyección de recursos al Fondo de Estabilización Económica y Social (“FEES”) por US$4.000 millones efectuada por la Dipres en enero de 2022, dejando al FEES con un saldo de US$6.457 millones. Cabe precisar que desde Hacienda evalúan inyectar otros US$1.000 millones al fondo durante los próximos días.

“Esto va en línea con recomendaciones previas del Consejo, que ha sugerido conservar, al menos, un nivel mínimo de los fondos soberanos, en particular del FEES, para asegurar el acceso a liquidez en caso de nuevas emergencias”, señaló el informe.

Con todo, el CFA advirtió que, dado que la proyección de crecimiento para 2022 se encuentra por encima de la media de consenso, “existen riesgos que, de materializarse, significarían mayores necesidades de financiamiento, la eventual reversión de dichos aportes y un aumento de los niveles de la deuda neta”.

Por la tarde, el Consejo Fiscal Asesor se reunión vía zoom con el próximo ministro de Hacienda Mario Marcel; la próxima subsecretaria, Claudia Sanhueza, y quien liderará la Dirección de Presupuestos (Dipres), Javiera Martínez.

Entre los temas abordados, el CFA entregó algunas prioritarias en materia fiscal. Entre ella, la necesidad de seguir perfeccionando el modelo de sostenibilidad fiscal del CFA, colaborar con propuestas para el proyecto que modifica la ley sobre responsabilidad fiscal y avanzar en el proceso de consolidación institucional del Consejo.

Otros de los temas abordados en la cita fueron los informes propuestos por el CFA, cuyas recomendaciones, según el organismo, siguen plenamente vigentes. Uno de ellos es el estudio para el fortalecimiento de la regla fiscal: ancla de deuda, cláusulas de escape y mecanismos de corrección; otro es la propuesta de cambios metodológicos y procedimentales para el cálculo del Balance Estructural, y un tercero es el de aspectos fiscales en la Constitución.