Dirigentes del BCE muestran su inquietud por el débil crecimiento y los aranceles de Trump

Los tipos de interés de la zona euro seguirán bajando, ya que la inflación está en gran medida derrotada y el débil crecimiento económico, potencialmente exacerbado por los aranceles comerciales de Estados Unidos, puede ser el próximo gran problema en el horizonte, dijeron el martes responsables de política monetaria del Banco Central Europeo.

El BCE ya ha recortado los tipos de interés tres veces este año y los inversionistas esperan nuevos recortes en cada reunión de política monetaria hasta al menos el próximo mes de junio, en un momento en que el bloque está bordeando de nuevo la recesión.

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El gobernador del Banco de Portugal, Mário Centeno, dijo que la economía estaba estancada y que “los riesgos se acumulan a la baja”, con los aranceles amenazados por el presidente entrante de Estados Unidos, Donald Trump, como un riesgo adicional a la baja.

Centeno advirtió al BCE de que no dejara para demasiado tarde los recortes de tipos porque estaba aumentando el riesgo de que la inflación no alcanzara el objetivo.

Por su parte, el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, dijo que el crecimiento se estaba convirtiendo en la principal preocupación del banco y que los aranceles corrían el riesgo de desencadenar un círculo vicioso de guerras comerciales.

“La preocupación por la elevada inflación se ha trasladado al crecimiento económico”, dijo al periódico finlandés Helsingin Sanomat.

“Cuando impones aranceles, tienes que estar preparado para que la otra parte tome represalias, lo que puede iniciar un círculo vicioso”, dijo De Guindos. “Eventualmente, esto podría convertirse en una guerra comercial, lo que sería extremadamente perjudicial para la economía mundial”.

Esto podría debilitar el crecimiento, empujar al alza la inflación e impactar en la estabilidad financiera en una situación de “perder-perder” para todos, dijo De Guindos. Trump, que ha dicho que Europa pagará un alto precio por haber tenido un superávit comercial con Estados Unidos durante años, prometió esta semana imponer grandes aranceles a los tres principales socios comerciales de su país, Canadá, México y China, tan pronto como asumiera el cargo.

Incluso si el crecimiento europeo se resintiera por el aumento de los aranceles estadounidenses, el impacto sobre la inflación podría no ser tan grande, dijo el gobernador del Banco de Francia en una conferencia de inversionistas minoristas en París.

“El efecto inflacionista podría ser relativamente limitado en Europa, sin embargo los tipos de interés a largo plazo fijados por el mercado tienen cierta tendencia a cruzar el Atlántico”, dijo François Villeroy de Galhau.

“No creo que cambie mucho para los tipos europeos a corto plazo, pero los tipos a largo plazo podrían ver un efecto de transición”, agregó.

El gobernador del Banco de Finlandia, Olli Rehn, añadió su propia advertencia sobre el crecimiento, pronosticando una actividad moderada y sólo una tibia recuperación, lo que podría llevar al BCE a bajar su tipo de interés oficial hasta el llamado nivel neutral —que ya no restringe el crecimiento económico— a principios de la primavera boreal.

Aunque el tipo neutral no es una cifra exacta, la mayoría de los economistas lo sitúan entre el 2% y el 2,5%, muy por debajo del actual 3,25% del BCE.

Sin embargo, es poco probable que los tipos del BCE se detengan en el tipo neutral, ya que los mercados monetarios apuestan por que el tipo de depósito baje al 1,75% el año que viene, un nivel que estimularía el crecimiento.

“Si Estados Unidos impone aranceles a los productos de otros países, ya sean del 10% o del 20%, y todo el mundo responde, todos los países pierden”, dijo Rehn.

“En esta situación, Estados Unidos sería el que más perdería, porque otros países podrían dirigir sus exportaciones a otros lugares, mientras que las empresas estadounidenses se enfrentarían a los mismos aranceles en todas partes”, añadió Rehn.