IPoM | Los tres canales de contagio que describe el Central para la economía chilena

El instituto emisor describió lo que a su juicio son los canales de contagio por los cuales Chile se verá afectado producto de la crisis global del coronavirus. Según el Informe de Política Monetaria (IPoM) Chile se verá afectado por tres vías:

En primer lugar, en lo que respecta a los efectos desde el exterior, provocará una caída significativa de los flujos de comercio debido a la debilidad que mostrarán las principales naciones del mundo. “Para este año se proyecta que la economía mundial sufrirá una recesión, combinando caídas de actividad en el mundo desarrollado con una débil expansión en China. En este panorama, destaca una contracción en Estados Unidos, donde las cifras adelantadas del mercado laboral auguran efectos relevantes en la economía. En la Eurozona, el bajo dinamismo que venían mostrando sus principales economías —Alemania, Francia e Italia— y una banca cuya situación era compleja, plantean desafíos mayores para las políticas de estímulo”.

“China crecerá este año 3%, la cifra más baja desde 1990, con importantes repercusiones en el resto del mundo, ya sea por su integración en las cadenas de valor como por la relevancia que tiene para el comercio de algunos países, incluido Chile”, acota.

Al efecto en el comercio, el BC menciona que se suma el impacto negativo en los ingresos producto de la caída en el precio de las materias primas. Especialmente relevante es el descenso del precio del cobre, que llegó a valores cercanos a US$2 la libra durante marzo. Para este año se proyecta que su precio promedio se ubicará en torno a US$2,15. Este efecto negativo será en parte compensado por la caída del precio del petróleo, que se redujo hasta niveles entre US$20 y 30 el barril durante marzo. Si bien este último factor provocará una mejora del ingreso disponible —por su efecto en los precios de la gasolina—, el impacto negativo del menor precio del cobre y de otros. Productos de exportación no alcanza a ser compensado, con lo cual los términos de intercambio caerán cerca de 1% en el 2020.

Un segundo canal de transmisión se relaciona con el deterioro de las condiciones financieras. El aumento global de la percepción de riesgo y los grandes ajustes de los precios financieros limitan el acceso al financiamiento de gobiernos y empresas. Esto ha motivado que diversos bancos centrales hayan tomado medidas para mantener el adecuado funcionamiento de los mercados.

En Chile, entre otras medidas, el BC afirma que el consejo adecuó la operatoria de los programas de liquidez que viene aplicando desde noviembre del 2019, el cual incluyó los bonos corporativos dentro de los colaterales elegibles para todas las operaciones de liquidez en pesos que ofrece el Banco e inició la compra de bonos bancarios a participantes del sistema SOMA, por un monto equivalente en UF de hasta US$4 mil millones, que luego fue ampliado hasta US$8 mil millones, indicándose que el monto remanente —de hasta US$5.500 millones— no tendría restricción de plazo en los instrumentos elegibles.

Así, para facilitar el acceso al crédito a personas y empresas, especialmente de menor tamaño, “el Consejo estableció la Facilidad de Financiamiento Condicional al Incremento de las Colocaciones (FCIC) mediante la cual se otorgan créditos a 4 años a los bancos, con una tasa de interés equivalente a la TPM y en una magnitud que se incrementa en función de las operaciones de refinanciamiento y crédito en los segmentos más estresados”, dice el BC.

Un tercer canal de transmisión se relaciona con el deterioro de las expectativas empresariales y de consumidores, y su efecto en la inversión y el consumo. Previo al agravamiento de la emergencia sanitaria, ambas ya se ubicaban en niveles pesimistas y la coyuntura actual dificulta una reversión. De hecho, en la última quincena de marzo el Banco levantó una encuesta con quienes participan del Informe de Percepciones de Negocios (IPN), la que arrojó un deterioro relevante de las perspectivas para el empleo y la actividad durante los próximos seis meses