Trump: un peligro para la economía mundial

Al negativo impacto que el proteccionismo estadounidense y una eventual guerra comercial con China, con la UE y con sus socios del Nafta, podrían tener sobre las perspectivas de la economía mundial, hay que agregar el efecto de la reforma tributaria de Trump.

Se rebaja drásticamente el impuesto a las empresas, a las ganancias y eliminan impuestos a la herencia, entre otros rasgos. Esto, cuando la economía norteamericana lleva 34 trimestres consecutivos de crecimiento, con niveles próximos al pleno empleo; déficit fiscal de 4,1% PIB y la deuda pública más alta de posguerra. Los recortes tributarios sumarían US$ 1,5 billones en 10 años y además se eliminan los techos a gastos discrecionales por dos años.

Los efectos de la reforma, según el Tax Policy Center, serían: i) fuerte estímulo al crecimiento de corto plazo pero declinante al mediano pues muchos incentivos a la inversión son temporales; ii) con la actual presión fiscal y uso de capacidad, tal estímulo es contraproducente pues aportará inflación y elevará el déficit comercial; iv) un incremento significativo del déficit fiscal y de la deuda pública; v) la Fed reaccionará elevando las tasas de interés, erosionando el inicial efecto expansivo; vi) un marcado empeoramiento en la distribución del ingreso en el corto y mediano plazo.

En el corto plazo, el 20% más pobre pagará US$ 60 menos de impuestos por año. El 20% más rico percibirá beneficios por US$ 7.600, en tanto el 1% más rico lo hará por US$ 51.140 y el 1 por mil más rico ahorrará US$ 193.380 anuales en impuestos. En 2027, los beneficios estarán concentrados únicamente en el 20% más rico, dado que el 80% restante pagará más impuestos. El patrimonio de Trump se verá favorecido en US$ 564 millones, gracias a esta reforma.

La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO), entidad técnica independiente, al examinar la nueva legislación tributaria, alerta sobre una próxima crisis fiscal, rechazando el argumento de que la reforma se autofinanciaría con los mayores ingresos que generaría el crecimiento.

Es la conocida ideología del chorreo: que los ricos perciban más ingresos para que inviertan, generen más empleo y mejores salarios. Martin Wolf, editor del Financial Times, tilda a esta reforma de "plutocrática" y con escaso efecto sobre el crecimiento. Arguye que desde el 2000, los beneficios después de impuestos han duplicado su participación en los ingresos de EEUU, sin efectos favorables en la inversión. El Reino Unido rebajó la tasa corporativa del 30% al 19% desde 2008 y la inversión no reacciona.

La política de Trump asegura mayor déficit fiscal, deuda pública creciente y próxima normalización de la tasa de interés; mayor déficit comercial y recurrente proteccionismo.

Dado que el FMI proyecta el fin del actual ciclo expansivo de la economía mundial para los próximos 2 años, el momento es clave para abordar reformas en innovación y productividad que eleven el crecimiento potencial. J. Kennedy decía que "hay que aprovechar el tiempo soleado para reparar el techo". Lo que está haciendo Trump es lo contrario: abrir forados en el techo para cuando llueva.