Falabella toma control de competidor de Sodimac en Perú

Los rumores de un cambio de dueños en la cadena peruana de mejoramiento del hogar Maestro sonaban con fuerza desde hace un mes.

Entre los competidores para adquirirla se especulaban nombres como Promart, un fondo de inversiones y una empresa de capitales chilenos, que finalmente resultó ser Falabella.

A través de un hecho esencial enviado ayer a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), el gerente general corporativo de Grupo Falabella, Sandro Solari, informó que Sodimac Perú adquirió en la Bolsa de Valores de Lima el 100% de las acciones pertenecientes a Maestro, operación cuyo costo ronda los US$ 492 millones (1.404 millones de soles peruanos).

La empresa reportó que el monto será financiado íntegramente a través de financiamiento bancario internacional. Adicionalmente, se citará a junta de accionistas en Falabella Perú, para aprobar un aumento de capital, por el equivalente en soles a US$ 420 millones.

Mediante un comunicado, Solari destacó que "esta operación es parte de nuestra estrategia de crecimiento regional y reafirma nuestro compromiso con el desarrollo y crecimiento del sector de mejoramiento del hogar en Perú".

El gerente general corporativo de Sodimac, Enrique Gundermann, agregó que   "la nueva empresa, que integrará las capacidades de Maestro y de Sodimac, tendrá la misión de seguir aportando al desarrollo del mercado en beneficio de las familias peruanas y maestros especialistas, que encontrarán en nuestras tiendas productos de buena calidad, a precios convenientes".

LA ADQUISICIÓN

La firma peruana nació en 1978 bajo la marca Ace Perú, perteneciente a la familia Vurnbrand. En 1994 abrió su primera tienda y en 2006 pasó a llamarse Maestro Home Center.

Un año más tarde, el fondo de inversiones Enfoca compró una participación, para luego ampliar su porcentaje y quedarse con el control, lo que significó la salida de la familia Vurnbrand.

Hoy Maestro posee 30 tiendas en Perú (de las que 16 se ubican en Lima) sumando 182.000 m2 de salas de venta. A 2013, Sodimac contaba con 179.779 m2 de tienda en ese segmento, por lo que con Maestro duplica su presencia en el país y se queda con el 75% del mercado de mejoramiento del hogar.

Así, Perú será para Falabella el segundo mercado después de Chile, con mayor superficie en este segmento de negocios, desplazando a Colombia, que a 2013 contaba con 318.486 m2.

Si bien la mitad de las tiendas de Maestro son arrendadas a terceros, la firma posee un banco de terrenos propios por  119.000 m2 para desarrollos inmobiliarios y futuras tiendas.

Al cierre del año pasado, Maestro registró ventas por US$ 514 millones y un Ebitda de US$ 47 millones. Sin embargo, las cosas no se han presentado fáciles para la marca. Su rápido plan de expansión, que en dos años  duplicó sus locales llegando a los 30 actuales, dejó a Maestro con un nivel de deuda de 4,9 veces su Ebitda, lo que si bien no la deja en riesgo de liquidez, lo hacía el momento propicio para que  Enfoca, fondo de inversión dueño de la marca desde 2007, decidiera salirse del negocio.

La semana pasada, Fitch Rating bajó la calificación de los IDR de Maestro pasando de B+ a B, tanto para moneda local como extranjera, mientras que los bonos senior no garantizados pasaron a 'B/RR4' desde 'BB-/RR3'. El outlook se mantuvo en perspectiva negativa.

La clasificación se fundamentó en los altos niveles de apalancamiento de la compañía, y por ende, baja liquidez.

Durante la jornada de ayer, tras conocerse la noticia de la compra por parte de Falabella, los bonos de Maestro -con vencimiento en 2019- tuvieron un despegue que los dejó en los niveles más altos desde junio de 2013.

"Falabella representa un mejor perfil crediticio que Maestro en solitario", indicó Juan Pablo Noziglia, jefe de operaciones de AFP Integra S.A., consultado por Bloomberg. En tanto, en  Chile los títulos de Falabella cerraron la jornada previa a Fiestas Patrias con un alza de 2,10%, lo que dejó a los papeles en $ 4.422.