Fiat Chrysler escinde a Ferrari en busca de captar efectivo y achicar deuda

Fiat Chrysler Automobiles NV planea escindir la marca de automóviles Ferrari para captar aproximadamente US$4.700 millones que necesita para hacer frente a una deuda creciente. Esto le brinda a los inversionistas la oportunidad poco frecuente de comprar uno de los nombres de mayor relevancia de la industria automotriz.

La automotriz sacará a bolsa el 10% de Ferrari en Estados Unidos y posiblemente en Europa y tiene previsto completar el acuerdo el próximo año, dijo la compañía. La venta recaudará unos US$1.150 millones, según una estimación de Mediobanca.

"La escisión de Ferrari es la noticia sobre el mercado que los inversionistas estaban esperando", dijo Vincenzo Longo, estratega de IG Markets en Milán. "Fiat está sacando su joya al mercado".

El acuerdo le da a FCA el efectivo que tanto necesita para achicar su deuda e impulsar la fusión de dos fabricantes regionales en una sola entidad para hacer frente a General Motors Co., Volkswagen AG y Toyota Motor Corp. Ferrari, que puso un tope a la producción en unos 7.000 autos para salvaguardar la exclusividad, quedará vinculada a Fiat a través del máximo responsable ejecutivo Sergio Marchionne, que seguirá siendo el presidente del fabricante del súper auto. La familia fundadora de Fiat, los Agnelli, será el mayor accionista de ambas compañías.

La compañía, formada a partir de la fusión de Fiat de Italia con la automotriz Chrysler de EEUU, distribuirá sus acciones restantes en el fabricante de automóviles como la F12berlinetta de US$319.000 entre sus propios inversionistas. Con esta medida, Marchionne ha asegurado la demanda de un bono convertible obligatorio de US$2.500 millones, así como la venta de hasta 100 millones de acciones, lo que permitiría recaudar unos US$1.100 millones a los precios actuales.

La escisión prevista se produce tan sólo semanas después de que Marchionne asumió la presidencia de Ferrari, tras orquestar la salida de Luca Cordero di Montezemolo, jefe de larga data de la marca conocida por sus vehículos de color rojo brillante. Marchionne había afirmado en repetidas ocasiones que los inversores no apreciaban el valor de Ferrari y había tenido encontronazos con Montezemolo en materia de estrategia.

Liberar el valor de la marca se volvió crítico cuando la deuda industrial neta de FCA aumentó 1.700 millones de euros a 11.400 millones de euros en el tercer trimestre, debido a salidas "estacionales" de efectivo, dijo la compañía. Las ganancias antes de intereses e impuestos en el período ascendieron a 926 millones de euros (US$1.180 millones), lo que impidió alcanzar la estimación promedio de 937 millones de euros de ocho analistas encuestados por Bloomberg.

"Marchionne necesita cada euro que pueda encontrar para pagar su ambiciosa meta de expansión", dijo Erik Gordon, profesor de negocios en la Universidad de Michigan. "El efectivo está antes que el orgullo".

El directorio de FCA se reunió ayer por primera vez en su nueva sede, en el West End de Londres, para discutir las necesidades de financiamiento de FCA, en tanto se embarca en un programa de inversión de 48.000 millones de euros que se ejecutará hasta 2018. Marchionne piensa renunciar después de que se implemente el plan. Al expandir las marcas Jeep y Alfa Romeo a nivel mundial, la empresa pretende aumentar cinco veces la utilidad neta, a unos 5.000 millones de euros.

Mientras que Marchionne ha dicho que la compañía no tenía necesidad de recaudar dinero para el plan, la elevada deuda hace que sea vulnerable a la volatilidad en mercados clave como Brasil y Europa. Eso tornó prescindible a Ferrari, que era una entidad esencialmente autónoma dentro del grupo.

"Hoy es un gran día", dijo Marchionne en una conferencia telefónica con analistas. "Estamos haciendo lo correcto dándole a Ferrari un lugar único y adecuado en el mercado de capitales, siendo valorada como un fabricante de automóviles de lujo".

Incluida la deuda que será transferida a Ferrari, FCA dijo que va a generar cerca de 4.000 millones de euros en beneficios de las operaciones de financiación.

Cuando se le preguntó a Marchionne durante una entrevista el mes pasado sobre el rol de Ferrari en la estrategia del grupo, Marchionne dijo: "¿Si creo que son esenciales para la configuración de FCA para siempre? La respuesta es no".