Los inversores extranjeros desechan el peso apostando contra el carry trade

Los inversores extranjeros están desechando el "carry trade" más rentable de los mercados emergentes y extrayendo sumas de dinero récord de Chile por la preocupación de que se reduzca la ventaja de las tasas de interés del país sobre las del mundo desarrollado.

Los extranjeros aumentaron las apuestas contra el peso en el mercado a término en US$11.000 millones en el segundo trimestre, llevándolas a US$14.800 millones el 25 de junio, el nivel más alto desde que el banco central comenzó a reunir datos en octubre de 2008. El desplome de 7% del peso frente al dólar el 6 de mayo, su mayor caída desde 2011, significa que un inversor que tome préstamos en dólares para invertir en pesos habrá perdido 6,4% en siete semanas.

Los inversores en "carry trade" habían ganado 26% en los tres años anteriores, el máximo entre las veinte monedas más líquidas de los mercados emergentes. Los operadores están recibiendo una paliza en tanto economistas como Marcos Buscaglia de Bank of America Corp. pronostican que el banco central empezará a rebajar la tasa de referencia de 5% al desacelerarse la economía, en momentos en que la Reserva Federal evalúa reducir su estímulo sin precedentes y la economía del principal socio comercial de Chile, china, se frena.

Chile actualmente tiene los costos de endeudamiento reales más altos del mundo después de Ucrania.

"El carry trade sólo tiene sentido cuando uno inyecta liquidez en el mercado mundial y la volatilidad es baja", dijo Diego Donadío, estratega de BNP Paribas SA en Sao Paulo. "Dentro de dos años, estaremos en una situación completamente distinta en lo que hace a liquidez y la volatilidad está aumentando. Para empeorar las cosas, en Chile existe la posibilidad de una rebaja de tasas".

La tasa de las permutas a un año bajó cinco puntos básicos, o 0,05 punto porcentual, a 4,72% el jueves, en tanto estaba en 5,23% a comienzos de año, lo que indica que los inversores ahora prevén que el banco central rebajará la tasa de referencia a 4,5% para enero, según Banco de Chile.

Las tasas de las permutas cayeron luego de que la economía creciera 4,1% en el primer trimestre, el ritmo más lento en tres años y menos que el pronóstico de 4,5% de los analistas.

La manufactura se contrajo 3% interanual en marzo, antes de aumentar 3,4% abril.

Al estancamiento en la manufactura se suma una caída en el precio del cobre, que representa más de la mitad de las exportaciones de Chile. El cobre bajó de un máximo de US$3,82 la libra (0,45 kilogramo) el 1º de febrero a US$3,06 la libra ayer en tanto se ralentizó el crecimiento en China, el mayor mercado del mundo de ese metal.

Las compañías de minería y energía cancelaron proyectos de inversión por valor de US$6.000 millones en el último año, dijo el mes pasado Capital Goods Corp, agrupación del sector.