Banmédica sale a rescatar sus bonos: medida facilitará venta de la compañía

Flexibilidad y ahorro de costos, son parte de los efectos que genera la decisión adoptada por Banmédica de salir al mercado a rescatar su deuda en manos de inversionistas, hecho que le significaría desembolsar unos US$244 millones.

Fue durante la semana pasada que Empresas Banmédica comunicó al mercado su intención. Mediante un hecho esencial enviado a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), la compañía indicó que el directorio, en sesión del pasado 8 de agosto, acordó “poner término y dejar sin efecto los contratos de emisión de bonos desmaterializados” no colocados, correspondiente a las líneas N°409, N°529 y N°848.

Junto con ello, informó que rescatará anticipadamente la deuda emitida con cargo a los bonos Sergie G, con contrato de emisión de 2021, Serie M, emitido y colocado con cargo a la línea de bonos inscrita bajo el N°752, que corresponde al contrato de emisión de fecha 1 de febrero de 2013; y los bonos Serie J y Serie O, ambos emitidos y colocados con cargo a la línea de bonos inscrita bajo el N°753, que corresponde al contrato de emisión de fecha 1 de febrero de 2013; y la Serie S, emitido y colocado con cargo a la línea de bonos inscrita bajo el N°849 del Registro de Valores de la CMF, que corresponde al contrato de emisión de fecha 12 de octubre de 2016.

Además, Banmédica indicó que “el rescate anticipado de los Bonos se efectuará el día 5 de septiembre de 2024″, y que “el valor a pagar será el mayor valor entre: el equivalente al saldo insoluto de su capital debidamente reajustado, si correspondiere, más los intereses devengados en el período que media entre el día siguiente al de la fecha de vencimiento de la última cuota de intereses pagada y la fecha fijada para el rescate; y el equivalente de la suma del valor presente de los pagos de intereses y amortizaciones de capital restantes establecidos en la tabla de desarrollo, descontados a la tasa de prepago que corresponda de acuerdo al contrato de emisión y que se incluirá en el aviso de rescate anticipado”.

Según los estados financieros al primer trimestre de Banmédica, la deuda corriente producto de los bonos llega a $8.404 millones (US$8,6 millones), mientras que la no corriente asciende a $231.368 millones (US$235,5 millones). Con los bancos la compañía sólo mantiene pasivos corrientes por $16.166 millones (US$16,5 millones).

Con el rescate de la deuda, el camino para vender los activos de Empresas Banmédica se vuelve más flexible. Y es que entre las restricciones contenidas en los contratos de emisión de bonos - además de las obligaciones de mantener ciertos ratios de deuda, entre otros, también se incluye una cláusula que dicta “mantener el control de cada una de las Filiales Relevantes”, señala en los estados financieros.

Así, al eliminar dichas restricciones, el controlador podría desprenderse de activos antes considerados como “filiales relevantes”, es decir podría vender Empresas Banmédica por región, o por activo.

Existe otra cláusula relativa a las filiales: “Adoptar todas las medidas que sean necesarias para que el conjunto de las filiales del Emisor distribuyan a sus accionistas, en cada año calendario, al menos el cincuenta por ciento de las utilidades líquidas que ellas hubieren obtenido en el ejercicio inmediatamente anterior, incluyendo los dividendos provisorios que se hubieren distribuido con cargo a dichas utilidades durante ese ejercicio; y adoptar todas las medidas que sean necesarias para que el Emisor efectivamente reciba la totalidad de las utilidades distribuidas por las filiales que correspondan a la participación que directa o indirectamente tengan en ellas”.

Además, como le va a entrar dinero a Banmédica para saldar la deuda, ello permite enfrentar de mejor manera la situación de cara a la venta de la compañía.

En julio, Bánmedica anunció que UnitedHealth Group -conglomerado controlador con sede en EE.UU.- tiene la intención de vender sus operaciones en Sudamérica, lo que incluye sus negocios en Chile, Perú y Colombia. En el mercado han estimado que dado el tamaño de la compañía, la venta podría apuntar a grandes actores internacionales, como fondos de inversión, pero dada la incertidumbre regulatoria -y el valor-, podría ser más viable conseguir compradores por cada país, lo que implica un ticket de menor tamaño. Chile es el país más relevante para la compañía: los ingresos generados equivalen al 62% del total de ingresos ordinarios que obtuvo en 2023. Luego le siguió Perú, con 25%, y Colombia, con el 13%.

O también podría enajenarse por clase de activos. El área de seguros de salud, la empresa cuenta con las isapres Banmédica y Vida Tres, Help Seguros de Vida, Colmédica Medicina Prepagada y Aliansalud (Colombia), Empremédica (Perú) en acuerdo de asociación conjunta con la sociedad peruana El Pacífico Peruano Suiza Compañía de Seguros y Reaseguros, y Pacífico S.A. Entidad Prestadora de Salud, Pacífico Servicios Generales de Salud.

En tanto, el área de prestadores y rescate móvil considera a Clínica Santa María, Clínica Dávila, Clínica Vespucio, Clínica Ciudad del Mar, Clínica Bio Bío, Vidaintegra, Help, Clínica del Country (Colombia), Clínica La Colina (Colombia), Clínica Portoazul (Colombia), Laboratorios ROE (Perú), Clínica San Felipe (Perú), Sistema de Administración Hospitalaria (Perú), La Esperanza del Perú, Análisis Clínicos ML (Perú), Centro Médico Odontológico Americano.

A la vez, el rescate de la deuda permitiría a Empresas Banmédica deslistarse de la CMF, pues ya no contaría con instrumentos de oferta pública en manos de inversionistas, y ello implicaría ahorrar los costos que implican los reportes que exige la normativa y la ley.