¿Qué te pasó, cobre? La fatiga del precio desde su máximo histórico de mayo

El cobre ha sido una de las grandes alegrías de la economía chilena. Es el principal producto de exportación del país y el precio ha tenido un comportamiento sobresaliente este año, convirtiéndose en un verdadero bálsamo para las debilitadas arcas fiscales que han sufrido con la pandemia y los efectos del estallido social.

La recuperación de la economía mundial tras las largas cuarentenas, la política monetaria expansiva, el proceso de vacunación, las medidas de estímulo global, la menor producción y el voraz apetito de China generaron un escenario perfecto para las materias primas y en particular el cobre.

El epítome de todo esto se produjo el 10 de mayo pasado, cuando el precio de la libra se cotizó en US$ 4,86, un registro jamás antes visto. Goldman Sachs dijo que el cobre era el nuevo petróleo e incluso aventuró que la libra podría llegar a US$ 6,8 en 2025.

En un año marcado por el mayor nivel de gasto público, el valor del commodity ha subido 17,72%, mientras que el precio promedio se ubica en unos inéditos US$ 4,16.

Hasta ahí, solo buenas noticias.

No obstante, en el último tiempo el dinamismo en el precio ha empezado a mostrar evidentes signos de fatiga. En el mes de septiembre, la libra acumuló una caída de 4,46%, mientras que desde ese histórico 10 de mayo la baja alcanza a un 15,02%.

La baja observada en los últimos meses es coherente con las medidas que ha adoptado China para bajar el precio de las materias primas. Concretamente, ha liberado miles de toneladas para inundar un mercado ávido de cobre para obras de infraestructura y la producción de autos, especialmente eléctricos que requieren más cobre que los tradicionales.

Y a esto se suman las señales de enfriamiento en la velocidad de recuperación de la economía mundial. Detrás de esto la variante Delta del coronavirus, el fuerte aumento del petróleo, a lo que se suma la preocupante situación de Evergrande y también la crisis energética que atraviesa China y que precisamente ha repercutido en el precio del cobre en los últimos días.

China es el mayor consumidor de cobre del planeta y principal socio comercial de Chile, y tanto Goldman Sachs como Citi corrigieron a la baja su pronóstico para el desempeño del PIB en 2021.

El precio del cobre es muy sensible para Chile, incluso en variaciones leves. Se calcula que por un centavo que sube el precio de la libra, Chile recibe unos US$ 60 millones adicionales.

Codelco es el mayor productor de cobre del planeta y entraga todas sus ganancias al fisco. Solo en el primer semestre registró excedentes por por US$ 3.675 millones, los mayores en una década.

La baja del precio, sin embargo, no es vista con demasiada preocupación por el presidente de la Sonami y expresidente de Codelco, Diego Hernández.

En una reciente conversación con Bloomberg, el experto dijo que la ecuación de oferta y demanda para el cobre es “muy ajustada”, incluso en medio de la incertidumbre en todo el mercado impulsada por la agitación inmobiliaria china y la crisis energética mundial.

En ese contexto, dijo que el cobre tiene una perspectiva favorable más a largo plazo en la transición global hacia una energía y un transporte más limpios. Aun así, algunas de las nuevas minas que ingresan al mercado, como Quellaveco de Anglo American Plc en Perú y Kamoa-Kakula de Ivanhoe Mines Ltd. en la República Democrática del Congo, se sumarán a la oferta. Eso indica que los precios podrían ser ligeramente más bajos el próximo año y en 2023, aunque con un piso de US$3,50, indicó Hernández.

“No deberíamos ver grandes sorpresas de aquí al fin del año”, dijo. “La oferta y la demanda en los próximos años también van a seguir más o menos ajustadas, así que los precios deberían ser, no extraordinarios, pero buenos o superiores al objetivo de precios a largo plazo”, agregó.