¿Por qué la acción de CAP sube a pesar de decidir mantener funcionando a Huachipato?

Al alza reaccionaron las acciones de CAP a primera hora de la mañana, esto luego de que se conociera que la Comisión Antidistorsiones decidió elevar las sobretasas a las importaciones de acero chino, lo que llevó a la compañía a mantener operativa la siderúrgica de Huachipato. A pesar de la decisión, el mercado parece haber tomado positivamente la decisión, a pesar de que la filial de acero ha generado pérdidas durante más de una década.

En un comunicado que se dio a conocer este domingo, el directorio de la Siderúrgica indicó que la decisión de dar marcha atrás en la suspensión definitiva se hará “mientras se mantengan vigentes niveles de sobretasas que permitan a CSH operar en un entorno competitivo y contrarrestar las distorsiones de precios corroboradas por la Comisión”.

Según se publicó este sábado en el Diario Oficial, la Comisión Antidistorsiones elevó hasta un 24,9% el porcentaje aplicado a las barras de acero para fabricar bolas de molienda, mientras que el nuevo derecho antidumping provisional quedó en 33,5% para las bolas de acero convencionales.

La acción de CAP subió 0,38% este lunes y se llegó a empinar cerca de 2% a primera hora de la mañana, a pesar de que el anuncio del cierre semanas atrás había hecho subir el papel 6,6%, esto pues se reducirían las presiones sobre las otras unidades de negocios de CAP para sostener a la acerera.

Al respecto, Aldo Morales, subgerente de estudios de renta variable local de BICE Inversiones, señala que el efecto sobre la acción al alza se produce porque este domingo CAP informó que “la mantención de CSH estará sujeta a la obtención de una rentabilidad mínima que permita a la operación ser viable. En ese sentido, el principal impacto positivo es que uno debería asumir que las pérdidas que se observaron los últimos dos años ya no se repetirán de forma sostenida en el futuro”.

Y en ese sentido, agregó que “el cierre de Huachipato tenía impactos financieros involucrados por US$ 100 millones en efectivo y hasta US$ 330 millones en impactos contables, los que podrían haber compensado la utilidad del 2024. Esos impactos ahora se reevaluarán”.

En un informe enviado a sus clientes este lunes por la mañana, BCI Corredor de Bolsa señaló que la decisión permitirá a la siderúrgica “competir de forma más equilibrada en los negocios de barras y bolas de acero para la molienda en Chile y, con ello, entregar mayor sustentabilidad a las operaciones del grupo Cap”.

Al mismo tiempo, señaló que “consideramos que el impacto en valorización sobre CAP por la reactivación de CSH bajo las condiciones planteadas es marginal, aunque estaremos monitoreando los costos incurridos y la actualización en resultados 2024. Asimismo, recordamos nuestro Precio Objetivo de $8.000/acción de CAP, basado principalmente en los sólidos fundamentos de su negocio de hierro y su presencia en nuestro Portafolio Recomendado Fundamental de abril de 2024″.

Cabe recordar que en 2023, CAP anotó pérdidas por US$6 millones, a pesar de que el segmento de minería del hierro le reportó utilidades por US$400 millones. CAP Acero, bajo la cual reporta la siderúrgica, perdió US$385 millones, el mayor monto desde 2010.

Desde 2010, Huachipato sólo ha obtenido ganancias en 2018, llegando a US$317 mil, y en 2021, por US$11,3 millones.

Así, en 2010 las pérdidas llegaron a US$72 millones, a US$36,2 millones en 2011, US$65 millones en 2012, a US$117 millones en 2013, mientras que en 2014, 2015, 2016 y 2017 fueron de -US$27 millones, -US$15,7 millones, -US$19,3 millones y -US$21,3 millones, respectivamente. En tanto, en 2019, 2020 y 2022 las pérdidas llegaron a -US$114 millones, -US$57 millones y -U122 millones.