El Banco Central de Rusia redujo su tasa de interés clave por segundo mes consecutivo en medio de un cambio global hacia una política monetaria más flexible liderada por la Reserva Federal.

La modesta naturaleza del recorte —de 7.25% desde 7.5 %— contrasta con el cambio de política en el Banco Central de Turquía, donde la tasa clave cayó a 19.75% desde el 24% del jueves. Para muchos economistas, la acción de Turquía puso de relieve los peligros de la interferencia del gobierno en las deliberaciones de política del Banco Central.

"El contraste es muy instructivo", dijo Sergei Guriev, economista jefe del Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo, que ha realizado grandes inversiones en ambos países. "En política monetaria, el Banco Bentral ruso ha hecho un excelente trabajo".

La gobernadora del Banco de Rusia, Elvira Nabiullina, mostró su disposición a hacer llamadas difíciles cuando casi duplicó la tasa de interés clave durante diciembre de 2014 para apuntalar el rublo mientras Occidente se enfrentaba a la intervención militar de Rusia en Ucrania con sanciones. Posteriormente, el Banco Central redujo las tasas de interés, y los movimientos más recientes hacia arriba y hacia abajo han sido mucho más pequeños.

El Banco Central puede hacer poco para elevar las tasas de crecimiento en una economía que sufre una disminución de la población, bajos niveles de inversión y una gran dependencia de la extracción de petróleo y otras materias primas. Sin embargo, ha asegurado que el crecimiento no se vea afectado por los grandes cambios en el tipo de cambio y la inflación del rublo, dos fuentes de interrupción en las décadas posteriores desde que Rusia abandonó el comunismo.

Ese enfoque lento pero constante de los movimientos de las tasas de interés contrasta con los cambios bruscos de su equivalente turco.

Los encargados de la formulación de políticas allí la ajustaron drásticamente en 2018 cuando la lira se desplomó y la inflación se disparó. Sus críticos dicen que el Banco Central turco fue el principal responsable de esos problemas, ya que mantuvo las tasas demasiado bajas durante un largo auge económico.

"Las empresas turcas son fundamentalmente competitivas y saludables", afirmó Guriev. "Hay muchas cosas que me gustan de la economía turca. La economía de Turquía está en recesión debido a una política monetaria poco ortodoxa".

Mientras que el presidente ruso, Vladimir Putin, dejó que Nabiullina siguiera su propio camino, el presidente turco Recep Tayyip Erdoğan presionó por tasas de interés más bajas y despidió a los jefes de los bancos centrales que no las entregaran.

"En Rusia, los políticos creen que sus objetivos económicos se pueden lograr mejor si el banco central y el ministerio de finanzas son independientes, mientras que en Turquía, Erdogan cree que él sabe más y quiere que sus huellas dactilares sean visibles", explicó Richard Segal, analista de mercados emergentes en Manulife Asset Management.

El escrutinio político sobre los bancos centrales se ha intensificado desde que los establecedores de tasas asumieron un papel más importante a raíz de la crisis financiera mundial.

En EEUU, el presidente Trump ha adoptado un enfoque de la Reserva Federal que parece más cercano al de Erdogan que al de Putin. Con frecuencia ha reprendido a la Reserva Federal el año pasado por elevar las tasas de interés en 2018 y mantenerlas sin cambios en lo que va del año. El presidente acusa al Banco Central de socavar sus esfuerzos para hacer que la economía crezca más rápido y de poner a EEUU, que tiene mayores costos de endeudamiento que otros países desarrollados, en una desventaja competitiva para el resto del mundo.

A medida que aumentan las señales de que la economía mundial se está desacelerando, se espera que la Reserva Federal baje las tasas de interés por primera vez en más de una década cuando se reúna a fines de julio. El Banco Central Europeo señaló el jueves que se está preparando para recortar las tasas de interés a corto plazo por primera vez desde principios de 2016 a medida que el panorama económico empeora.