BC: Descoordinación monetaria y fiscal en EE.UU es el principal riesgo

"¿Es este el momento adecuado para introducir estímulos en la economía?", es la pregunta que realizó el Banco Central respecto al estado actual de la economía estadounidense, en un recuadro del IPoM titulado "Posible impacto de las recientes medidas fiscales en EE.UU".

En el análisis del documento, se remarca que en el país norteamericano se aumentó el límite de gasto público para los años fiscales 2018 y 2019 por un monto cercano a US$400 mil millones, además de haberse suspendido el límite de deuda hasta marzo de 2019. En particular para el próximo año, indican que se propuso un aumento del gasto de 4,6% respecto al presente ejercicio, alcanzando US$4,4 billones.

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En este contexto, y con una reforma tributaria aprobada que "supondría un deterioro en el balance fiscal cercano a US$1 billón en un horizonte de 10 años", dado que entre varias medidas rebaja el impuesto corporativo desde 35% a 21%, el Banco Central reconoció un escenario de riesgo para la economía global -en particular para las economías emergentes- dada la respuesta que tendría que tener obligadamente la Reserva Federal.

"Un impulso fiscal, en el contexto de una economía que presenta escasas holguras de capacidad y un elevado nivel de deuda, generará una mayor inflación y desequilibrios macroeconómicos que requerirán ajustes a mediano plazo", advirtió el informe, agregando que "la dinámica reciente del dólar, opuesta a sus fundamentos, podría estar reflejando la desconfianza de los inversores en la sostenibilidad fiscal en EE.UU.".

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Por todo esto, el informe del ente rector indicó que "es especialmente delicada la interacción entre la política monetaria y la política fiscal en esta fase del ciclo. Un escenario donde la Fed retrase su normalización podría generar burbujas en el precio de los activos, mientras que una Fed que responda enérgicamente neutralizando los estímulos que entregaría el Fisco podría inducir un ajuste excesivo en los precio de los activos y un aumento de la volatilidad".

Con esto, destacó que "la falta de coordinación entre la política fiscal y monetaria en EE.UU. es uno de los principales riesgos identificados en este IPoM".

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Por otro lado, el BC advirtió que "el gobierno de EE.UU. ha realizado anuncios proteccionistas que podrían dar paso a una escalada de reacciones por parte de otros países, afectando el comercio mundial". "Este tipo de medidas afectaría negativamente el crecimiento tendencial de la economía mundial y de la chilena", advirtió.