Dólar subiría a $680 en el primer semestre para luego bajar a $670 a fin de año

Un retroceso de $14 ha registrado el dólar frente al peso chileno en lo que va del año: terminó en $671 el último día de 2016, mientras que el viernes cerró en $657. Bajo este escenario, la proyección de BCI en su último informe cambiario es de una moneda que estará en $680 dentro de un mes y se mantendría en ese precio hasta tres meses más. No obstante, en seis meses el tipo de cambio bajaría a $670 y se quedaría en ese valor hasta fin de año.

Una parte de este pronóstico está en línea con la proyección de la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) del Banco Central (BC) de la primera quincena de enero. Los agentes sondeados estiman que la moneda estará en $680, pero la apuesta para fin de año dista en $20 de la estimación de BCI, porque desde la EOF el pronóstico se ubica en $690. La Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) del mismo periodo, en tanto, ve que dentro de dos meses el dólar estará en $675, y en once meses cotizaría a $680.

¿Cuál es el argumento de BCI para ver la divisa a fin de año más baja que el mercado? Una eventual mejora en las confianzas. El departamento de estudios apoya su visión de un tipo de cambio en $670 en que los indicadores de confianza mejorarían en el segundo semestre impulsados por un repunte en la actividad. En esa línea, el departamento de estudios pronostica un crecimiento de 1,9% año contra año en 2017 para el país.

Con todo, BCI recuerda que entre los determinantes del tipo de cambio, el que tiene la mayor incidencia es el precio del cobre, al que le sigue la conducción monetaria local e internacional. "Los indicadores de confianza doméstica, en tanto, poseen una incidencia estadísticamente significativa", comenta el documento, sin embargo, agrega que la probabilidad de que aquello no ocurra se ha elevado. ¿Cuál es este escenario? Que se mantenga el actual rimo de crecimiento y que la confianza siga en niveles pesimistas.

Por otro lado, ven un espacio depreciativo para la paridad dólar-peso chileno en el corto plazo, debido a que el diferencial de tasas en plazos cortos entre Chile y EEUU ha disminuido, por lo que el spread de rendimientos soberanos a dos años apoyaría esta tendencia de la divisa, indica el informe.

Asimismo, existiría un 60% de probabilidad de que la moneda alcance los $680 en los próximos tres meses si se miran las opciones de peso chileno: ha disminuido la volatilidad implícita en opciones, lo que se compara con los bruscos movimientos que sufrieron durante 2015 y la primera mitad del año pasado. Los indicadores sugieren que parte de ello se ha revertido, similar a lo observado en otras monedas de América Latina, como el real brasileño. La percepción de riesgo hacia las monedas de la región ha disminuido, señala el informe.

Entre otras variables, BCI considera que el precio del cobre estará estable durante este año debido al ajuste de mercado. Así, rondaría los US$2,5 la libra, apuesta, y proyecta que se ubique en US$2,7 la libra para 2018 ante un mercado más balanceado. El viernes, en tanto, el metal rojo cerró en US$2,5882 la libra.