Extranjeros pierden la fe en Chile: desinversión en el ETF iShares alcanza los US$62,6 millones en febrero

La corrección asustó tanto a inversionistas fuera y dentro de las fronteras del país, pero a diferencia de lo que sucedió con los inversionistas locales, los extranjeros no han vuelto a poner las fichas sobre la bolsa chilena.

En lo que va de febrero, los flujos al ETF iShares que sigue al MSCI Chile acumulan una salida neta de US$62,6 millones. A días del fin del segundo mes del año, no ha habido una sola sesión en la que ingresen capitales desde el exterior a la rueda local a través de este vehículo, según cifras de Bloomberg.

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Con esto, se profundiza la tendencia de los últimos meses, en los que se ha observado una fuga de capitales extranjeros a través de este instrumento (ver gráfico), pero en mayor magnitud. Es más, si es que el mes se hubiera acabado la semana pasada, febrero sería el mes con mayor salida de flujos desde diciembre de 2014.

Por el contrario, las apuestas más recientes de los inversionistas locales van al alza, según reflejan los flujos del ETF It Now IPSA, que cotiza en la Bolsa de Comercio de Santiago.

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Si bien los flujos durante las primeras semanas del mes siguieron a lo que sucedió con el ETF internacional, con salidas neta de US$3,9 millones entre el 2 y el 12 de febrero, los días siguientes trajeron entrada de capitales. Cifras de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) apuntan a que la semana pasada hubo una recuperación de la inversión en el instrumento, con una entrada neta de US$2,8 millones.

Según comentan agentes del mercado, estos movimientos estuvieron fuertemente marcados por el episodio de volatilidad que generó una corrección de los mercados accionarios internacionales a principios del mes. Esto provocó que los inversionistas extranjeros disminuyeran su apetito por riesgo y salieran a vender activos riesgosos, como bolsas emergentes. Bolsas emergentes como la chilena.

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El comportamiento es dispar a lo largo de la región, pero Chile es el único país que registra sólo desinversiones en febrero. Mientras los ETF iShares de Perú, Colombia y Argentina no registran salidas ni entradas, el neto de Brasil marca ingresos por US$35,5 millones en lo que va del mes y en México han salido US$141,8 millones. Esta diferencia, especulan en el mercado local, podría deberse a toma de utilidades, dado el desempeño sobresaliente del IPSA frente a sus pares regionales.

En febrero, selectivo se ha recuperado un 3,24% desde el mínimo de 5.500 puntos al que cayó el 13 de febrero, pero todavía acumula una contracción de 3,11% con respecto al cierre de enero.

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"Los flujos de venta han sido principalmente destrucción de cuotas de fondos índices en el extranjero, una venta más pasiva", señala Rodrigo Rojas, gerente de renta variable de la administradora de fondos Toesca.

Pese a la caída, el ejecutivo tiene perspectivas para las bolsas emergentes en general, y la chilena en particular, dado que los fundamentos económicos "no han cambiado con la última corrección". Si bien lo que suceda con la tasa del bono del Tesoro de EEUU, que está cada vez más cerca del 3%, influirá en los movimientos del IPSA a futuro, acota Rojas, también hay que considerar factores domésticos, como reportes de resultados corporativos que se anticipan positivos tanto para el 4T17 como para el primer cuarto de este año.

A esto se suma la cotización del dólar en Chile, agrega Gonzalo Reyes, economista jefe y socio de Abaqus: "Hartos inversionistas se han quedado en mercado local ante la expectativa de mayor depreciación", explica.

Pese a una leve recuperación en los últimos días, el tipo de cambios se mantiene por debajo de los $600 en sus mínimo desde finales de 2014.

Reyes comparte el diagnóstico de que el potencial de crecimiento de la bolsa no se ha mellado por el pánico de la corrección, calificando los fundamentos macroeconómicos de Chile, mercados emergentes y el mundo en general como "sólidos".