Fondos de deuda privada se triplican en la última década a nivel global hasta US$638 mil millones

En la última década, los mercados accionarios a nivel mundial han vivido una serie de turbulencias que han mermado sus desempeños, donde el S&P ha rentado más de un 80% y los emergentes han perdido más de 20%. Esto se ha visto incrementado en las últimas semanas, ya que Wall Street incluso llegó a perder, en una sola jornada, todas las ganancias que había acumulado en el año.

En paralelo, han surgido algunos activos alternativos que han sabido captar el apetito de los inversionistas. Uno de ellos es el negocio de los fondos de inversión de deuda privada, que entre 2007 y 2017 más que triplicaron los activos que administran, pasando de US$ 205 mil millones a US$ 638 mil millones, a nivel global.

"Debido a la baja rentabilidad y alta volatilidad que entregan los activos líquidos versus los alternativos, hemos visto una migración de los inversionistas hacia este tipo de inversiones que reciben un premio por iliquidez", explica Claudio Guglielmetti, socio de HMC Capital, una de las compañías más relevantes que participa de este mercado en el plano local.

Los principales actores a nivel internacional son, entre otros, The Carlyle Group, Blackstone, KKR, Apollo Global Management y Coller Capital, del cual en HMC tienen la representación para Latinoamérica.

Y los principales segmentos de deuda en los que invierten este tipo de fondos son capital privado, deuda privada, el sector inmobiliario, infraestructura y recursos naturales (ver infografía).

Banca paralela en Chile. En el Informe de Estabilidad Financiera (IEF) del primer semestre de 2015, el Banco Central de Chile dedicó un recuadro a los intermediarios financieros no bancarios, también conocidos como banca paralela. En el documento, el instituto emisor advirtió que estas entidades "enfrentan riesgos similares a los bancos", destacando que en el caso de los fondos mutuos y de inversión, destinan casi la totalidad de su patrimonio a los instrumentos de deuda.

"Una preocupación reciente a nivel internacional es el aumento considerable de los fondos mutuos y de inversión en instrumentos de deuda menos líquidos", afirmó en aquella ocasión el BC.

Pese a ello, los fondos de inversión de deuda privada, al igual como ha ocurrido en el mundo, han ido ganando terreno en el plano local. Según Claudio Guglielmetti, desde 2007 hasta la mitad de este año, el negocio se ha multiplicado cuatro veces, aunque solo considerando los fondos públicos, ya que no existe un catastro de los privados.

El socio de la compañía dedicada a las inversiones y asesorías financieras precisa que los segmentos de deuda donde más invierten este tipo de fondos en Chile son el factoring, el leasing, los créditos, los mutuos hipotecarios, las sociedades de garantía recíproca (SGR) y el sector automotriz.

Y operan así: recaudan recursos entre inversionistas privados y luego lo ponen en compañías que operan en esos segmentos, donde obtienen una rentabilidad asegurada por un tiempo determinado. Es decir, actúan como una especie de fondos espejo.

De acuerdo a fuentes de la industria, este tipo de fondos ha registrado una elevada rentabilidad en los últimos 12 meses. Entre otros, un fondo administrado por LarrainVial enfocado en créditos automotrices originados por Global Soluciones Financieras ha rentado 9% en dicho período, uno de HMC que invierte en compra en verde de departamentos a descuento ha rentado 8,1% y uno de BTG Pactual destinado a facturas, crédito automotriz y SGR, lo ha hecho en un 6,7%.

¿Cómo le irá a este negocio el próximo año, tanto a nivel mundial como local? "Más allá de cifras concretas de crecimiento, creemos que los inversionistas van a continuar mostrando un mayor interés debido a los beneficios que este tipo de inversiones generan para sus portafolios, dado la rentabilidad que han mostrado", estimó Guglielmetti.