Renta4 eleva precio objetivo para SQM y ve positivo impacto por compra de Tianqi

La corredora Renta4 elevó el precio objetivo para las acciones de SQM-B desde $40.000 a $41.000, con recomendación de Comprar y estimó que el acuerdo alcanzado entre Tianqi Lithium y Nutrien para la compra por parte de la firma china de un 24% de la propiedad de SQM que la canandiense posee a través de la serie A, es una positiva señal para los precios.

El acuerdo entre Nutrien y Tianqi implica la compra de 62.556.568 acciones a US$65 ($41.000) por papel en una operación valorada en US$4.066 millones.

"Desde nuestro punto de vista, esta transacción es la mejor señal de precios que puede existir en el mercado, pues Tianqi está comprando poco menos del 24% de SQM y por lo tanto, NO está comprando un paquete de control. Aun así, pagó un precio que representa un 14% de premio respecto al precio de cierre de SQM al día antes que se supiera de la operación. Al no ser un paquete de control, se estaría pagando un Valor Justo por los flujos estimados, por lo tanto, el mejor estimador de precios para la compañía, es el precio acordado de compra por un paquete significativo de la compañía", señaló Guillermo Araya, gerente de Estudios de Renta4 en un informe sobre la minera no metálica.

Asimismo indicó que como la adquisición no involucra un paquete de control jamás se ha gatillado la posibilidad de realizar una Oferta Pública de Adquisición de Acciones ni la obligación respecto a que Tianqi deba pagar el mismo precio al resto de los accionistas minoritarios. "Por lo anterior, no vemos en absoluto un perjuicio para el resto de los accionistas minoritarios, ya que nunca surgió la posibilidad que ellos participaran de este premio por acción que se le pagará a Nutrien", añade el informe.

Respecto a las 20.166.319 acciones serie B que Nutrien debe vender antes de abril de 2019, el informe señala que "nos parece un plazo razonable para vender dicho paquete u ofrecerlas en el mercado, por lo que aún no representa un motivo de preocupación en el mercado".

En tanto, la aprobación del cambio a los estatutos aprobada ayer en la junta de accionistas de SQM, que establece que nigún inversionistas puede votar por más del 37,5% de las acciones, Renta4 considera "no afecta a los accionistas minoritarios respecto de un posible premio a recibir por la transacción entre Tianqi y Nutrien, porque insistimos, no es un paquete de control. La única forma en que un tercero distinto de Ponce Lerou pueda controlar SQM, es que la compre 100%".

El informe también dedica una análiss a la participación de Morgan Stanley como asesor de Tianqi en la operación. Al respecto sostiene que "llama la atención que el analista de Morgan Stanley, el Sr. Javier Martínez de Olcoz, era uno de los analistas más pesimistas del mercado y ya en febrero de este año había estimado un precio objetivo de US$44 por ADR, en momentos en que el ADR se estaba transando en US$56, afectando gravemente el precio de mercado. Es más, un día antes que Reuters publicara el compromiso de compra entre Tianqi y Nutrien, el analista de Morgan Stanley que había venido a Chile a conocer de cerca la operación de SQM, volvía a reiterar sus supuestos de valoración y confirmando su precio objetivo para SQM en US$44 por ADR".

Añade que a primera hora de ayer 17 de mayo "al consultar Bloomberg, aparece Morgan Stanley como Restringido y posteriormente se sabe que Morgan Stanley había asesorado a Tianqi, donde de seguro, le recomendaron pagar los US$65 o quizá incluso un poco más. Podemos estimar que el equipo de Research de Morgan Stanley piensa muy distinto del equipo de finanzas corporativas de Morgan Stanley, pero lo cierto es que Tianqi pagaría US$65 por ADR y no los US$44 estimados por el analista de MS".