Una ”mayoría sustancial” de la Fed estuvo a favor de un gran recorte en septiembre, según las actas

Una “mayoría sustancial” de los funcionarios de la Reserva Federal de EE.UU. en la reunión de septiembre del banco central apoyó el inicio de una era de política monetaria más flexible, con un recorte exagerado de medio punto de la tasa, pero pareció haber un acuerdo aún más amplio de que la medida inicial no comprometería a la Fed a ningún ritmo particular de reducciones de tasas en el futuro, según las actas recién publicadas de la sesión de dos días.

Los partidarios del recorte de medio punto “observaron que tal recalibración de la orientación de la política monetaria comenzaría a alinearla mejor con los recientes indicadores de inflación y del mercado laboral”, según las actas de la sesión de los días 17 y 18 de septiembre, en la que la Fed redujo el tipo de interés oficial de referencia a un rango del 4,75% al 5,00% desde el rango del 5,25% al 5,50% que había mantenido desde julio de 2023.

Otros participantes señalaron que había “argumentos plausibles” para recortar las tasas en la reunión de julio y que los datos publicados desde entonces no habían hecho sino reforzar los argumentos a favor de una política más flexible.

“Algunos” participantes, sin embargo, apoyaron solo un recorte de un cuarto de punto, mientras que “otros pocos indicaron que podrían haber apoyado tal decisión”.

Las actas proporcionaron más detalles sobre la amplitud de opiniones en el corazón de la Reserva Federal, ya que los responsables de política monetaria aprobaron un recorte de tasas de un tamaño normalmente reservado para momentos en los que al banco central le preocupa que la economía se esté desacelerando rápidamente y necesite el apoyo de unas condiciones financieras más laxas.

En este caso, los responsables políticos de la Fed se han referido a su recorte inicial como una “recalibración” de la política monetaria, para tener en cuenta el hecho de que la inflación ha caído bruscamente desde los altos niveles observados en 2022 y 2023, y según algunas medidas está cerca del objetivo del 2% de la Fed, incluso cuando la economía sigue siendo relativamente fuerte.

“Era importante comunicar”, según las actas, que la medida “no debe interpretarse como evidencia de una perspectiva económica menos favorable”.

Aún así, la preocupación por el mercado laboral ha ido en aumento entre los responsables políticos de la Fed, con los funcionarios señalando los recientes aumentos en la tasa de desempleo, y las débiles lecturas de empleo y la inflación en julio y agosto.

Los responsables de la Reserva Federal afirmaron en la reunión que las reducciones de tasas podrían continuar mientras la inflación siga disminuyendo, aunque el ritmo y el punto final siguen abiertos a debate.

Los datos que vayan llegando determinarán la evolución de la política monetaria, según las actas, aunque señalaron que si la economía se comporta como se espera “probablemente sería apropiado avanzar hacia una postura más neutral de la política monetaria con el tiempo”.

El recorte de medio punto suscitó la disidencia de la gobernadora de la Reserva Federal, Michelle Bowman, la primera de un gobernador desde 2005, que consideraba que un recorte de un cuarto de punto era una mejor forma de empezar a relajar la política.

Sin embargo, en las nuevas proyecciones económicas publicadas tras la reunión de septiembre, todos los responsables de la política monetaria, salvo dos, preveían recortes de la Reserva Federal de al menos 75 puntos básicos este año, perspectivas que no se cerraban con una reducción de 50 puntos básicos.

La diferencia para la economía, entre empezar con ese recorte y uno de 25 puntos básicos, es considerada intrascendente por muchos miembros de la Fed, mientras que la mayor reducción a raíz de los débiles informes de empleo de agosto y julio permitió al presidente de la Fed, Jerome Powell, señalar en su conferencia de prensa posterior a la reunión el “fuerte” comienzo de la política de flexibilización de la Fed y el compromiso de mantener un mercado de trabajo saludable.

Los datos de empleo más recientes mostraron un repunte del crecimiento del empleo y una caída de la tasa de desempleo. Las revisiones de los datos de meses anteriores también impulsaron las ganancias de las nóminas de julio a 144.000 desde 89.000, borrando una lectura particularmente débil que algunos funcionarios de la Fed dijeron que podría haber provocado un recorte de tipos ese mismo mes si se hubiera sabido en ese momento.