Lan, Cencosud y Falabella, las acciones favoritas para junio-diciembre

Junio marcará un particular escenario para la Bolsa chilena. En ese mes, se colocará una cifra superior a US$2.000 millones, entre aumentos de capital de empresas, aperturas bursátiles y la venta, por parte del Estado,  del 35% de la sanitaria Aguas Andinas en cerca de US$1.100 millones. Para algunos analistas, eso pondrá presión a la rueda bursátil, afectando los precios. "Las acciones chilenas son defensivas. Sin embargo, su favorable desempeño reciente y la gran cantidad de colocaciones en lo que va y en lo que queda del año le quitarían momentum", sostiene Compass Group.

Pero otros, como Pamela Auszenker, subgerenta de Estudios de Renta Variable de BCI, creen que existe suficiente capacidad, tanto de inversionistas locales como extranjeros, como para poder cubrir la nueva demanda sin afectar la liquidez de la rueda. "El mercado ha sobreestimado el impacto de las colocaciones que vienen este año. Nosotros creemos que no se van a ajustar los precios", avala también Francisco Errandonea, gerente de Estudios de Renta Variable de Santander GBM.

Así, la mayor parte de las corredoras consultadas coincide en que el Ipsa, el índice de las 40 acciones más transadas a nivel local, cerrará 2011 al alza en relación con 2010, pese a que en los primeros meses de este ejercicio su rendimiento no fue muy favorable y, de hecho, hoy está por debajo de los 4.927 puntos con que finalizó el año anterior. Las proyecciones para el año van desde los 5.044 como escenario más probable, en el caso de Tanner, hasta 5.700 puntos, según la visión de Banchile. Hoy el índice está en 4.841,65 puntos (según el cierre del viernes) y está próximo a retornar al nivel logrado en diciembre, creen los expertos. Considerando que, en promedio, las corredoras consultadas estiman que el Ipsa finalizará en 5.328,65 puntos a diciembre, la Bolsa local cerraría 8% arriba de 2010. Y en relación con el nivel actual, su perspectiva es de un incremento de 10%, en promedio . "Vemos que habrá un repunte de 12% en relación con los niveles actuales", según Cristina Acle, directora de Estudios de Renta Variable de CorpResearch, entidad que calcula un cierre de año en 5.400 puntos.

Razones hay varias. Una de ellas es que no sólo hay buenos fundamentos en la economía chilena, sino que, además, los resultados corporativos, en lo que resta del año, serán muy positivos. "Las empresas vienen con un handicap de crecimiento importante", afirma Julio Naray, director de inversiones de Van Trust Capital.  En ese contexto, habrá sectores más favorecidos. Los expertos mencionan, por ejemplo, las acciones de sectores procíclicos, como forestales, retail y transportes, y también las del sector eléctrico y construcción. ¿Riesgos latentes? "Una posible escalada en los precios del petróleo podría presionar los resultados corporativos y las perspectivas de inflación", complementa Jorge Herrera, de Cruz del Sur.

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Al momento de elegir, las preferencias de las 15 corredoras de Bolsa consultadas se inclinan por tres papeles: Lan se mantiene en el primer lugar, tal como en el primer semestre, con 14 menciones. Le siguen Cencosud, con ocho preferencias, y Falabella, con cinco. A continuación se encuentran la eléctrica Endesa, con cuatro; la productora de salitre y yodo SQM, con tres, y la constructora Salfacorp, con dos.

La aerolínea de la familia Cueto sigue acaparando la atención, básicamente por las perspectivas que le abren su fusión con la brasileña Tam, que le permitirá aumentar "a más del doble su flota", según Cristina Acle, y sus planes de crecimiento futuro. "El fuerte tráfico en la región, acompañado de la incorporación de la operación colombiana, nos hacen ver con optimismo el segundo semestre", opina Rodrigo Jacob, gerente de Estudios de Bice Inversiones. Una visión similar es la de Security.

"Las favorables perspectivas para la firma no se encontrarían incorporadas en su precio de mercado", acota Rodrigo Cárdenas, editor de contenidos. Junto a ello, agrega Ramón Lagos, gerente de Renta Variable de Penta, "el riesgo de un mayor costo de petróleo existe, pero la firma lo ha sobrellevado bien en episodios anteriores".

En cuanto a Cencosud, su atractivo está dado porque "tiene grandes proyecciones de crecimiento orgánico e inorgánico, en mercados de muy baja penetración", afirma Patricia Pellegrini, analista senior de Larraín Vial. La aprobación de un aumento de capital por US$2.000 millones, apunta Euroamérica, será un factor clave en esa estrategia, y, junto a ello, el consumo al alza seguirá siendo un driver importante, a juicio de IM Trust.

En el caso de Falabella, en tanto, el cambio en el plazo para que las AFP ajusten su exceso de inversión en empresas donde un grupo controla más de 65% del capital quitó la presión a la baja que estaban mostrando sus acciones , según BCI. En perspectiva, se trata de un papel con potencial, dado el plan de expansión de la firma, "más agresivo de lo que originalmente había señalado, potenciando el área financiera", según Cruz del Sur, y por "su buen management y posibles nuevos negocios", argumenta Tanner.