Presidente de la Bolsa de Santiago revela detalles y efectos de la integración con las plazas de Perú y Colombia

Fue el lunes por la noche cuando mediante un hecho esencial la Bolsa de Santiago informó al mercado sobre los principales aspectos que contempla la integración de la propiedad de las bolsas de Chile, Perú y Colombia, proceso iniciado en octubre de 2020; y comunicó también que decidió iniciar la planificación de la integración de las plataformas de negociación, compensación y liquidación de los mercados de las tres entidades.

El anunció se da en un contexto donde las elecciones y el proceso constituyente en Chile tiene nervioso al mercado, donde Perú atraviesa por problemas políticos y Colombia tuvo su propio estallido social. Pero según el presidente de la Bolsa de Santiago, Juan Andrés Camus, es necesario avanzar a pesar de todo.

“Nunca es el momento ideal, pero creemos que hay que avanzar y seguir creando valor. El proceso de integración de las Bolsas de Valores es un fenómeno que se está produciendo desde hace tiempo en varias partes del mundo y creemos que debemos avanzar en esa dirección si queremos tener un mercado de capitales eficiente y competitivo”, dice Camus.

Para los actuales accionistas de la plaza, la integración implica que el 100% de las acciones de la Bolsa de Santiago sería intercambiado por el 40% de las acciones de un nuevo holding regional, que sería el nuevo controlador de las tres plazas bursátiles. A su vez, el 100% de los papeles de la Bolsa de Colombia será intercambiado por el 40% de las acciones del holding, mientras que en el caso del mercado de Perú su 100% equivaldría al 20%.

“Con la integración de los mercados de Chile, Colombia y Perú, se estima que el potencial del mercado en tamaño, escala y liquidez sería similar al mercado mexicano en el corto plazo y nos acercaría al brasileño en el mediano/largo plazo, posicionándonos como el segundo mercado más relevante en América Latina”, dice un documento preparado por las tres plazas para informar al mercado sobre el proceso.

En él explican que la integración permitiría aumentar la capitalización bursátil, incrementar el volumen transado en acciones, crear un mercado de derivados potente en el mediano plazo, expandir el valor transado en renta fija y crear un mercado de ETF similar en tamaño al mexicano. Este tamaño representará el 45% de la capitalización bursátil de México y el 85% de la capitalización bursátil de Brasil, aunque solo el 15% del volumen transado en renta variable en dicho mercado. De no hacerse la integración, los mercados verían una mayor amenaza de su principal competidor, que es Estados Unidos, lo que podría resultar en una pérdida significativa de liquidez, dice el texto.

Al respecto, el presidente de la Bolsa de Santiago, precisa que esa competencia está referida específicamente “al mercado de ADRs para las acciones latinoamericanas que tienen gran presencia en ese mercado”, pero también apunta que la plataforma unificada debería aumentar la liquidez de los mercados regionales: “eso se verá cuando esté operando el mercado integrado, pero la teoría indica que integrándose los mercados se generaría mayor liquidez y es ese uno de los principales objetivos de esta iniciativa.

En el documento, las tres bolsas explican que “se estima que la tasa de crecimiento de los ingresos del holding regional será mayor en un 47% a la tasa de crecimiento de los ingresos de la suma de las sociedades por separado (aumenta desde 2,7% a 3,8%). Por su parte, en el corto plazo se estiman ahorros en gastos de la sociedad unificada de 17% respecto a los gastos de las sociedades por separado”.

Por ello, apuntan que los emisores se verán beneficiados por acceso al mercado, ahorros en costos de emisión y mejores valoraciones para sus empresas.

Eso sí, Camus explica que “más que los costos a los emisores, creemos que se pueden reducir las tarifas de operación de las Bolsas y así disminuir el costo transaccional, lo que debiera beneficiar a los inversionistas que operan en Bolsa y también redundar en mayor liquidez”.

La nueva estructura societaria implicará que el nuevo holding estará en Chile, cuyo directorio estará compuesto por 16 miembros 5 de los cuales serán directores independientes.

Camus precisa que “en principio la idea es que en el primer directorio correspondan 4 a la de Colombia, 4 a la de Santiago, 2 a la de Lima, 1 B3 (Bovespa) y 5 independientes”.

De hecho, la plaza brasilera es uno de los principales accionistas en estas tres bolsas, y su participación se mantendrá. “B3 es uno de los mayores accionistas en las tres Bolsas y por lo tanto será un importante accionista del holding, pero tendrá una participación inferior al 10 %.”, dice Juan Andrés Camus.

Según cálculos de las tres bolsas, la integración permitirá un incremento anual de ingresos de US$ 21 millones-US$41 millones en el corto plazo (al quinto año), y de US$ 27millones-US$51 millones en el mediano plazo. Además, el valor patrimonial para el mercado integrado se estima en US$764 millones, lo que significa un alza potencial de 23%.