Monedas emergentes mantienen impulso, pero dólar se perfila fuerte para los próximos meses

Con los miedos de una potencial guerra comercial entre EEUU y China despejados, las principales monedas emergentes del mundo siguen celebrando, pero desde el mercado siguen viendo que las condiciones le juegan a favor a un fortalecimiento del dólar en los próximos meses.

A las 16.40 horas, la mayoría de las divisas de este segmento mantenían el impulso de ayer, cuando el anuncio del secretario del Tesoro de EEUU, Steven Mnuchin, del fin de las hostilidades comerciales entre ambas potencias económicas envalentonó a estos activos, considerados como más riesgosos.

Las monedas de América Latina en particular mostraron un buen desempeño. El peso chileno era la divisa que más se apreciaba en el mundo frente al dólar. El real, el peso colombiano, el peso argentino y el sol también estaban incluidas en el Top 10 de monedas que más se elevaban.

Esto manteniendo la tónica de ayer, cuando la reducción del riesgo comercial impulsó a este segmento en general, con el peso colombiano y el real creciendo por sobre el 1%.

Eso sí, advierten agentes del mercado, esto no quiere decir que las monedas emergentes vayan a mantener la fuerza en lo que va del año. Es más, las expectativas apuntan a que la tendencia al alza del dólar multilateral se va a mantener.

Con el foco de volatilidad de la guerra comercial despejada, las señales que dé la Reserva Federal de EEUU sobre su estrategia de normalización de política monetaria van a volver a tomar el protagonismo en la cotización de la divisa estadounidense.

"Ahora el dólar se moverá al ritmo del Fed", señala Francisco Schneider, gerente de la mesa de distribución FX de Fynsa, agregando que el foco estará puesto en un "eventual escenario de tres alzas más" en las tasas base.

De momento, el principal banco central del mundo se mantiene firme en elevar los tipos de interés tres veces: la que ya se concretó en la reunión de marzo y dos más. Si es que la Fed da luces de agregar una subida más a sus planes, eso podría darle un impulso adicional al dólar.

Desde Nueva York, Marvin Loh, estratega senior de mercados globales de BNY Mellon, concuerda con el diagnóstico. "Los diferenciales de tasa se están poniendo al centro de atención", dada la subida de las tasas en EEUU, lo que ha generado "nerviosismo" en torno a las divisas emergentes.

En esa línea, Loh augura un aumento en la volatilidad cerca de la reunión de junio de la Reserva Federal, en la que se espera que eleven los tipos y den señales de sus planes para el segundo semestre.

Para Manuel Restrepo, director para Latinoamérica en XP Securities, la clave no está en el ente emisor de EEUU, sino que en cómo evolucione la inflación en el país. La presión de venta que han experimentado las monedas emergentes en los últimos meses, explica, se ha apoyado en la apreciación del dólar multilateral.

Sin embargo, hay métricas de expectativas de inflación –como el aplanamiento de la curva de rendimientos del bono del Tesoro de EEUU y el breakeven a cinco años– que han caído en los últimos días.

"Estos elementos sugieren que eventualmente deberíamos ver bonos del Tesoro volviendo con flujos de compra, y estimo que el dólar también debería experimentar mas debilitamiento", indica Restrepo, agregando que esto plantearía un escenario "más tranquilo" para las monedas de la región.

Sin embargo, advierte, "nada es certero en el escenario actual".